20220220-南华期货-贵金属周度分析_俄乌局势动荡_提振贵金属避险需求_30页_5mb

俄乌局势动荡提振贵金属避险需求

核心内容

本周贵金属市场受到俄乌局势动荡的显著影响，避险情绪推动黄金和白银价格持续上涨。尽管通胀数据有所升温，但地缘政治风险成为市场主要关注点。分析师夏莹莹认为，短期内贵金属价格可能因地缘政治事件而持续上涨，但事件结束后或面临回调。

主要观点

• 地缘政治推动避险需求：俄乌局势持续紧张，引发避险情绪升温，支撑贵金属价格。
• 黄金短期强势，但追高风险较大：上周黄金价格突破1880关键阻力，上涨至1900以上，但日线偏离较大，追高风险较高，建议回调买入。
• 白银走势被动跟随黄金：白银主要受避险情绪影响，但其工业属性使其受利多支撑有限，总体处于区间震荡。
• SHFE黄金走势受汇率影响：SHFE黄金价格走势跟随美黄金，阻力位或低于2021年5月高点，建议回调买入为主。
• SHFE白银关注阻力有效性：SHFE白银继续关注4950区域阻力，突破后可能上试5100区域。

关键信息

本周数据关注

• 美国1月份PCE指数：将进一步反映美国通胀压力，是本周重点关注数据。
• 英国央行官员讲话：关注对美元指数的影响。
• FOMC票委梅斯特讲话：周五凌晨将发布，对市场情绪有重要影响。

市场表现

• 国际贵金属市场：

  • 伦敦黄金现货价格：1898.43美元/盎司，上周上涨2.13%。
  • COMEX黄金价格：1900.80美元/盎司，上周上涨2.16%。
  • SPDR黄金ETF持仓：增加0.46%，至1024.08吨。
  • CFTC黄金净多头寸：增加14.41%，至213613张。
  • 伦敦白银现货价格：23.92美元/盎司，上周上涨1.43%。
  • COMEX白银价格：24.00美元/盎司，上周上涨1.44%。
  • 白银ETF持仓：增加0.65%，至28289.09吨。
  • CFTC白银净多头寸：增加22.06%，至23556张。

• 国内贵金属市场：

  • 沪金期货主力价格：386.64元/克，上周上涨3.04%。
  • 黄金TD价格：384.94元/克，上周上涨2.96%。
  • 沪金期货主力成交量：增加23.16%，至152353手。
  • SHFE黄金库存：减少0.71%，至3363千克。
  • 沪银期货主力价格：4915元/克，上周上涨3.47%。
  • 白银TD价格：4878元/克，上周上涨3.33%。
  • SHFE白银库存：微降0.05%，至2311.8吨。

通胀与市场情绪

• 美国PPI数据高于预期，通胀交易升温，但地缘政治风险迅速覆盖。
• 美债10Y实际利率先升后降，反映市场对加息预期的不确定性。
• 美元指数小幅上涨，但黄金仍因避险情绪走强。
• 美国股市下跌，VIX指数上升，反映风险偏好回落。
• CRB指数延续升势，显示商品市场吸引力增强。

中美利差与经济数据

• 中美10年期国债利差企稳，反映市场对中美经济前景的判断。
• 上周中国PPI及CPI数据低于预期，通胀压力缓解，对货币政策形成一定宽松空间。
• 本周将关注中国房价数据及贷款利率变化。

投资策略

• 黄金：短期看多，但需警惕回调风险，建议回调买入，强支撑位在1880。
• 白银：总体震荡，被动跟随黄金上涨，关注24区域阻力，突破后可看高至24.75，下方支撑在23.7和23.4。
• SHFE黄金：建议回调买入，阻力位可能低于397元/克。
• SHFE白银：关注4950区域阻力有效性，突破后有望进一步上试5100元/克。

风险提示

• 俄乌局势可能反复，但以战争方式解决可能性较低。
• 地缘政治事件结束后，贵金属价格可能回吐涨幅。
• 通胀数据与加息预期可能对贵金属价格产生影响。

附注

本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。请谨慎参考，投资有风险，入市需谨慎。