20170612-东吴证券-轻工行业周报_坚守绩优龙头不放松_中小票仍需耐心_37页_3mb

轻工行业周报总结

核心内容

本报告分析了2017年6月轻工行业的整体走势及重点公司表现，强调在政策与市场环境未出现超预期改善的情况下，应继续关注绩优龙头股，并对中小股票保持耐心。同时，报告指出造纸板块在环保政策推动下迎来双催化，具备显著收益潜力。

主要观点

• 政策面未超预期：央行MLF操作未达到市场预期的大放水，IPO节奏未放缓，对市场情绪影响有限。
• 中小股票仍需调整：在流动性与IPO节奏未明显改善的情况下，中小股票可能仍需时间消化调整。
• 绩优龙头表现稳健：家居、造纸等板块的龙头公司表现突出，值得关注。
• 造纸板块迎来双催化：随着环保政策的推进和中报业绩的预期超预期，造纸板块迎来涨价和业绩双重利好。
• 重点公司推荐：索菲亚、欧派家居、美克家居、晨鸣纸业、太阳纸业、劲嘉股份等公司表现优异，建议增持或关注。

关键信息

行业走势

• 上证综指本周上涨1.7%，全年上涨10.2%。
• 深证成指本周上涨3.9%，全年上涨0.2%。
• 轻工板块整体上涨4.4%，其中包装印刷、家具、文娱用品等细分板块均上涨。

重点公司分析

• 索菲亚：衣柜业务平稳发展，橱柜业务扭亏在望，预计17-18年净利润分别为9.3亿和13.3亿，PE分别为40.1倍和28.0倍，维持“增持”评级。
• 欧派家居：拥有超过4700家门店，预计17-18年净利润分别为12.7亿和16.8亿，PE分别为38.3倍和28.9倍，维持“增持”评级。
• 裕同科技：客户开发能力强，预计2017年营收增长30%至72亿，归母净利润增长27%至11.1亿，PE为25.7倍，给予“买入”评级。
• 美克家居：业绩保持高成长，预计17-19年净利润分别为43.07亿、55.56亿、72.85亿，PE分别为19X、16X、13X，维持“推荐”评级。
• 晨鸣纸业：产能达600万吨，预计17-18年净利润分别为30.4亿和37.2亿，PE分别为6.8倍和5.5倍，给予“增持”评级。
• 太阳纸业：机制纸产能达300万吨，预计17-19年净利润分别为16.7亿、20.1亿、22.8亿，PE分别为10.6倍、8.9倍、7.8倍，给予“增持”评级。
• 劲嘉股份：烟草行业触底企稳，烟标龙头价值凸显，预计17年净利润逐步释放，建议关注。

行业数据

• 造纸业：瓦楞纸、箱板纸价格上涨，白卡纸、铜版纸、双胶纸价格基本稳定。
• 塑料包装：原油价格下降，PVC和LLDPE价格不变。
• 金属包装：镀锡薄板价格稳定。
• 家具产业：出口金额累计同比上升5.90%，零售额累计上升12.90%。
• 金银珠宝业：黄金和白银价格均上升。
• 文娱行业：玩具出口金额累计同比上升45.80%，彩票销售同比上升9.62%。
• 原木：4月进口量和金额同比上升。
• 商品房：4月销售面积和金额同比上升。
• 卷烟：4月产量同比下降5.20%，累计同比下降3.10%。
• 软饮料：4月生产同比上涨5.20%，累计同比上涨5.20%。

要闻采撷

• 造纸行业：多家纸厂收购价格上调，环保政策推动价格上涨。
• 家具行业：第六届中东欧中国家居品牌博览会召开，展示中国家居品牌实力。
• 包装行业：广东将限制使用不易降解包装，推动环保升级。

风险提示

• 地产调控超预期。
• 造纸行业环保督查效果低于预期。
• 包装行业公司下游增长不及预期。

下周重要事项

• 股东大会提醒：包括创新股份、美克家居、熊猫金控等公司召开股东大会。
• 解禁提醒：劲嘉股份、青岛金王、山东华鹏等公司有股份解禁。

图表目录

• 图表1: 板块单周涨跌幅前十的股票
• 图表2: 板块单月涨跌幅前十的股票
• 图表3: 板块年度涨跌幅前十的股票
• 图表4: 本周市场涨跌幅
• 图表5: 瓦楞纸近年出厂价格
• 图表6: 瓦楞纸近一月出厂价格
• 图表7: 白卡纸近年价格走势
• 图表8: 白卡纸近一月价格走势
• 图表9: 铜版纸近年出厂价格
• 图表10: 铜版纸近一月出厂价格
• 图表11: 双胶纸近年价格走势
• 图表12: 双胶纸近一月价格走势
• 图表13: 国内阔叶浆近年价格
• 图表14: 国内阔叶浆最近价格
• 图表15: 国内针叶浆近年价格
• 图表16: 国内针叶浆最近价格
• 图表17: 国际阔叶浆近年价格
• 图表18: 国际阔叶浆最近价格
• 图表19: 国际针叶浆近年价格
• 图表20: 国际针叶浆最近价格
• 图表21: 溶解浆内盘价格指数
• 图表22: 粘胶纤维市场价
• 图表23: 国内各地废纸平均价格
• 图表24: 国内主要地区煤炭平均价格
• 图表25: 美废11#外商平均价格
• 图表26: 国内钛白粉平均价格
• 图表27: 国际原油价格走势
• 图表28: 国内PVC、LLDPE价格走势
• 图表29: 镀锡薄板价格
• 图表30: 家具产量累计值与同比
• 图表31: 家具产量当月值与同比
• 图表32: 家具国内销售额累计同比
• 图表33: 家具及零部件出口销售额累计同比
• 图表34: 黄金价格走势
• 图表35: 白银价格走势
• 图表36: 玩具出口金额和累计同比
• 图表37: 玩具主营业务收入及其累计同比
• 图表38: 玩具出口交货额及其同比
• 图表39: 文具主营业务收入及其同比
• 图表40: 文具利润总额及其同比
• 图表41: 福利彩票销售额及其同比
• 图表42: 体育彩票销售额及其同比
• 图表43: 彩票销售额及其同比
• 图表44: 进口原木数量和金额：当月值
• 图表45: 进口原木数量及同比：累计值
• 图表46: 进口原木金额及同比：累计值
• 图表47: 房屋新开工面积累计值及累计同比
• 图表48: 产量：卷烟：当月值及同比
• 图表49: 产量：卷烟：累计值及同比
• 图表50: 产量：软饮料：当月值及同比
• 图表51: 产量：软饮料：累计值及同比
• 图表52: 公司股东大会提醒
• 图表53: 解禁提醒
• 图表54: 重点公司估值表（6月9日收盘价）