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晨会纪要总结（2018年10月26日）

核心内容概述

2018年10月26日的晨会主要围绕市场数据、财经要闻、市场策略、行业研究及公司研究等内容展开。整体来看，A股市场在震荡筑底阶段，海外市场的波动对国内市场情绪产生一定影响，但政策支持和部分行业回暖为市场带来一定提振。

市场数据概览

• A股总市值为596,882亿元，流通市值为419,744亿元，市盈率（PE）为21.46，市净率（PB）为2.08。
• 中小板和创业板指数表现相对较弱，而上证50和沪深300指数略有上涨。
• 市场整体呈现震荡格局，风格偏向低市净率和非银金融板块，黄金珠宝指数涨幅居前。

财经要闻

1. 保险资产管理公司设立专项产品
   银保监会允许保险资产管理公司设立专项产品，以化解上市公司股票质押流动性风险，支持优质企业融资，维护金融市场健康发展。

2. 银保监会主席郭树清谈养老金融
   郭树清强调发展市场化养老金制度，通过多样化的养老金计划、缴费与给付挂钩机制、长期资金投资等方式，促进资本市场发展。

3. 美股科技股强势反弹
   美股在科技股带动下反弹，纳指上涨近3%，特斯拉、微软等科技股表现突出，显示市场对科技行业信心回升。

市场策略

• A股市场整体处于“震荡筑底”阶段，预期收益率和风险溢价接近底部。
• 建议投资者采取“逐步建仓”策略，关注优质个股，避免短期追涨杀跌。
• 食品饮料板块连续三日下跌，白马股回调明显，但整体符合预期。

行业研究

证券行业

• 2018年9月，上市券商营收与净利环比分别增长79.2%和175.3%，主要受益于投行融资趋势向好及资管与自营业绩提升。
• 9月A股日均成交金额为2600亿元，环比下降8.7%，两融余额持续走低，达8228亿元。
• 投行方面，9月IPO发行11家，募集资金131亿元，环比增长173%。

机械设备行业

• 机械设备指数在10月1日至20日下跌13.25%，但估值仍处于合理区间。
• 建议关注轨交装备和油气装备板块，其中动车及机车招标超预期，铁路基建投资回暖。
• 油气装备板块受能源安全政策和业绩改善推动，长期投资机会显著。

公司研究

酒鬼酒（000799）

• 2018年前三季度营收7.60亿元（+37.83%），归母净利润1.61亿元（+38.35%），扣非净利润1.43亿元（+58.38%）。
• 第三季度营收2.37亿元（+30.81%），归母净利润0.47亿元（+38.46%）。
• 公司业绩增长主要受益于产品结构优化，毛利率提升，未来仍有望通过市场覆盖和产品放量实现增长。

科士达（002518）

• 2018年前三季度营收18.00亿元（+5.30%），归母净利润2.22亿元（-9.97%），扣非净利润2.01亿元（-15.12%）。
• 光伏行业波动和应收账款减值影响业绩，但数据中心和充电桩业务表现稳定。
• 预计全年净利润变动范围为-40%至0%，建议持续关注公司经营情况。

近期研究报告集锦

宏观报告

• 9月社融增速趋缓，企业融资需求不足，地方政府专项债成为社融增长的主要动力。
• 货币宽松政策下，M2增速小幅回升，预计10月增长8.5%，全年增长约8.5%。
• GDP三季度增长6.5%，全年预计“前高后稳”，四季度有望缓中趋稳。
• 消费增速预计全年低于去年，投资需求逐步趋稳，但房地产投资增速仍面临压力。

策略报告

• 两融余额和融资买入额环比下降，市场风险偏好下降。
• 建议关注具备成长性和估值合理的优质个股，避免市场波动带来的短期冲击。

投资评级说明

• 行业投资评级分为“领先大市”、“同步大市”和“落后大市”，分别对应行业指数相对沪深300的涨跌幅。

风险提示

• 宏观经济下行、政策变动、贸易战、海外市场波动、油价下滑、企业融资需求不足等风险仍需警惕。
• 投资者应关注市场情绪变化，理性决策，避免盲目追涨杀跌。

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