电力AI系列报告一：美国AI电力：天然气还是核？_31页_2mb

《美国AI电力：天然气还是核？》研究报告分析指出，在AI浪潮推动下，美国电力供需格局正在发生变化。数据中心用电需求快速提升（预计2028年达到325-580TWh），制造业回流、电气化趋势等因素也持续刺激电力需求。燃气发电因建设周期短、燃料成本低、产业链配套完整等优势，适合短中期电力需求快速增长，预计2027-2029年将迎来投运高峰，2023-2050年累计新增装机规模将突破200GW。长期来看，核电因低LCOE、高供应稳定性、较低电网配套需求等优势，更适合数据中心清洁用能需求，预计2050年美国核电装机规模将突破300GW。

小型模块堆（SMR）技术因其建设周期短、投资规模可控、对地质条件要求低、易于分布式部署等特点，更契合AI数据中心的需求。美国《先进核能法案》推动SMR发展，我国“玲龙一号”等技术领先，主氦风机等核心设备具备出口潜力。

投资建议方面，重点推荐具备核岛及常规岛设备成套供应能力的核电设备龙头东方电气（A+H）、上海电气（A+H），建议关注中核科技、江苏神通、海陆重工等；建议关注应流股份、豪迈科技等燃气轮机零部件龙头。风险包括AI数据中心建设规模不及预期、原材料价格上涨等。

报告显示，AI数据中心用电需求已成为能源公司股价的重要驱动因素，不同企业在业绩确定性和弹性方面表现各异。综合能源设备（如西门子能源、GEV）因多重催化因素股价表现优异；核电新技术公司（如NuScale、Oklo）则主要受益于远期装机预期和事件驱动。

在碳中和背景下，核能应用将进一步加强，我国核电审批重启将加速行业景气度，建议重点关注核电设备与新型核能技术领域，同时关注配套供应链企业的业绩弹性机会。