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铜市场分析总结

研究员信息

• 研究员：张毅驰
• 从业资格：F03108196
• 交易咨询资格：Z0021480
• 联系方式：15018531496

核心内容概述

本报告对铜市场进行了综合分析，涵盖了近期行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易策略等方面。整体来看，铜市场在多空因素交织下呈现震荡偏空的走势，主要受到全球供需格局、美元走势及物流影响等多重因素制约。

行情复盘

• 沪铜主力合约CU2604：夜盘收盘价101860元/吨，较上一交易日上涨0.69%。
• 沪铜次主力合约CU2605：夜盘收盘价102090元/吨，涨幅0.73%。
• COMEX铜主力合约HgK26E：收盘价5.9165美元/磅，换算为89632元/吨，涨幅0.27%。
• LME铜主力合约CA03ME：收盘价13096.5美元/吨，换算为89997元/吨，涨幅1.37%。

整体显示铜价在亚洲和欧美市场均有小幅上涨，但上涨幅度有限，市场情绪偏谨慎。

重要资讯

1. 智利铜出口数据：

   • 2026年2月，智利铜出口量为16.96万吨，对中国出口量为3.90万吨。
   • 铜矿石和精矿出口量为116.95万吨，对中国出口量为77.66万吨。

2. 江西铜业收购索尔黄金：

   • 3月3日，江西铜业（0358.HK）全资子公司以每股28便士现金收购索尔黄金（SolGold plc），该方案已获英国法院批准。

3. 加拿大卡普斯通铜产量预期：

   • 预计2026年铜产量为20-23万吨。

4. 赞比亚桥梁坍塌影响：

   • 3月2日，受洪水影响，赞比亚边境桥梁坍塌，导致刚果（金）主要铜出口通道中断，影响铜矿出口物流。

市场逻辑

• 全球精炼铜供应过剩：

  • 根据世界金属统计局（WBMS）和国际铜业研究组织（ICSG）数据，2025年全球精炼铜供应过剩约38.51万吨，显示市场供大于求。

• 美元走势压制铜价：

  • 市场对美联储3月降息概率明显下调，美元走强对铜价形成压制。

• 全球铜库存变化：

  • 自2025年8月后，全球显性库存持续上升，截止2月中旬已接近100万吨，反映出高铜价对消费的抑制。

• 库存区域分布：

  • LME铜欧洲库存自2025年4月起从接近7万吨下降至1.36万吨。
  • COMEX铜库存自2025年4月起从不足10万短吨上升至60万短吨附近。

主要观点

• 铜价在近期呈现震荡偏空走势，主要受全球供应过剩、美元走强及物流受阻等多重因素影响。
• 智利作为全球主要铜出口国，其对中国出口量的下降可能对全球铜市场造成一定压力。
• 刚果（金）铜出口通道中断，可能对全球铜供应产生短期扰动。
• 美国对精炼铜加征关税的担忧持续存在，影响全球铜流动性向美国集中。
• 库存水平的上升表明市场对铜的需求受到抑制，未来铜价仍面临下行压力。

关键信息汇总

交易策略

• 当前策略：暂无明确交易策略，市场处于震荡偏空状态，建议投资者保持谨慎，关注后续供需变化及政策动向。