2021-09-14-并购优塾-倍轻松V奥佳华V荣泰健康_2021年9月跟踪_按摩电器产业链深度梳理_23页_1mb

按摩器具产业链分析总结

一、行业概况

按摩器具属于新兴保健器材，依据物理学、仿生学等技术开发，可分为按摩椅（大型）和小型按摩器具（便携灵活）两类。目前小型按摩器具占比54%，主要应用于颈椎、眼部、脚部等部位按摩。

二、主要企业财务表现（2021年中报）

1. 倍轻松

   • 收入：5.44亿元，同比增长65%；归母净利润0.41亿元，同比增长248.78%。
   • 主要增长动力：眼部/颈部按摩产品结构优化，毛利率提升。

2. 奥佳华

   • 收入：39.38亿元，同比增长41.34%；归母净利润2.66亿元，同比增长78.68%。
   • 多元化业务（按摩椅、健康环境产品、医疗防疫）。

3. 荣泰健康

   • 收入：12.48亿元，同比增长42.05%；归母净利润1.40亿元，同比增长41.66%。
   • 聚焦按摩椅，业务重点转向线下渠道扩张和线上平台合作。

三、产业链与竞争格局

• 上游：电子、机电、注塑、化工等行业，按摩椅复杂数千个零部件。
• 中游：按摩椅制造商（奥佳华、荣泰健康、新加坡傲胜等）、小型按摩器具制造商（SKG、倍轻松等）。
• 下游：各类销售渠道，面向终端消费者。

四、关键发现

1. 增长动力差异：

   • 倍轻松：产品创新、高端定位、直营渠道为主。
   • 奥佳华：产品品类扩展（健康环境设备）、ODM出口多元业务。
   • 荣泰健康：渠道下沉、线上推广、线下流量恢复。

2. 利润率表现：倍轻松因高毛利率、直营费用高居首位；奥佳华波动较大，荣泰健康长期稳定。

3. 销售模式差异：倍轻松以自主品牌为主；奥佳华和荣泰健康兼具ODM/OBM模式。

4. 领域细分：小型按摩器具增长快于按摩椅，但按摩椅市场更早成熟；头部厂商依赖不同区域和产品策略布局。

五、产业链前景与风险因素

• 市场规模：按摩器具全球市场约150亿美元（2019年），中国增速全球最快。
• 核心驱动力：消费健康化、老龄化趋势、科技整合等。
• 风险因素：国际运价/原材料价格波动、跨界品牌竞争激烈、出口业务占比高企业增长乏力等。