低空经济主题：eVTOL前景可期，投资机会将沿产业链延伸_28页_2mb

低空经济主题投资分析报告总结

核心内容

低空经济作为一种新兴的综合经济形态，正迎来快速发展阶段，其产业逻辑与新能源汽车和AI主题相似，具备较大的主题容量和产业链延伸潜力。2024年低空经济主题有望成为全年投资主线，与AI主题类似，将经历从浅层认知类投资向深层确定性投资的转变。

主要观点

• 主题逻辑：低空经济与AI主题在发展初期具有相似性，均属于新兴领域，市场认知度低，但政策支持密集，产业前景广阔。
• 投资节奏：市场将从主机厂、运营商等浅层认知类投资，逐步向有订单和产业链逻辑的零部件、原材料、基础设施提供商等方向转移。
• 产业基础：低空经济受益于国内新能源汽车产业链的成熟，具备较好的复用性，有助于快速降本和商业化落地。
• 商业化前景：eVTOL作为低空经济的核心产品，具有高安全性、智能性、环保性等优势，有望在城市交通、物流配送、旅游等多领域实现商业化应用。
• 政策支持：国家和地方政府已出台多项政策，为低空经济的发展提供支持，包括适航认证、基础设施建设、应用场景拓展等。

关键信息

1. 低空经济与AI主题的相似性

• 主题新颖性：低空经济属于市场未出现过的投资主题，具备较大的认知冲击和投资潜力。
• 持股结构：由于主题新颖，市场尚未形成预期，有利于主题上涨。
• 投资节奏：与AI主题类似，低空经济主题将经历从“信息差”到“认知差”再到“逻辑差”的转变，最终向高确定性环节集中。

2. 低空经济与新能源汽车的产业复用性

• 整机进度：国内eVTOL厂商如亿航智能、峰飞等已取得适航证，进度领先于海外。
• 基础设施：深圳等城市已初步建立低空飞行的飞控和气象系统，基础设施建设在推进中。
• 硬件产业链：受益于国内新能源汽车产业链的成熟，eVTOL的三电系统、结构件等具备复用优势。

3. eVTOL的商业化前景

• 应用场景：eVTOL在城市客运、物流配送、旅游、应急救援等领域具有广泛的应用潜力。
• 订单进展：多家eVTOL厂商已获得订单，如亿航智能、峰飞等。
• 技术发展：eVTOL采用电力驱动、分布式推进等技术，具有高安全、轻量化、高功率等优势。

4. 低空经济产业链受益优先顺序

• 零部件与原材料：受益优先，将率先获得订单并兑现收益。
• 基础设施提供商：次之，具备一定的订单获取能力，但收益兑现模式尚不明确。
• 整机厂：需要时间获取许可和交付订单。
• 运营商：虽有较强话语权，但商业化落地仍需时间。

5. eVTOL的产业挑战

• 审批与认证：eVTOL需取得型号合格证、生产许可证、单机适航证等，审批过程较长。
• 基础设施支持：低空经济的发展需要航管、天气、通信等基础设施支持，目前仍处于试点阶段。
• 技术瓶颈：eVTOL电池能量密度仍需提升，电机更换频率高，成本较大。

6. 投资建议

• 主机厂：亿航智能、万丰奥威、中直股份、纵横股份
• 零部件：卧龙电驱、宗申动力、应流股份、纳睿雷达、宁德时代、蓝海华腾
• 原材料：吉林化纤、光威复材、中复神鹰
• 基础设施提供商：中信海直、深城交、苏交科、莱斯信息、新晨科技

风险提示

• eVTOL投入运营节奏不及预期：技术、审批、基础设施等因素可能影响商业化进程。
• 基础设施建设进展不及预期：低空经济依赖基础设施，建设进度将影响产业发展。

产业链与市场潜力

• 市场规模预测：2030年低空经济市场规模有望达到2万亿，eVTOL全球市场规模预计达234亿美元。
• 成本结构：eVTOL成本中，动力系统占比最高（约50%），结构件其次（约30%），航电飞控约20%。
• 碳纤维应用：碳纤维作为主流材料，预计2030年全球碳纤维材料市场规模约48亿美元。

低空经济的基础设施需求

• 设施网：包括起降点、能源站、维修站等，深圳等地已开始建设。
• 空联网：通信、导航、感知、监测等信息基础设施，需与SILAS系统结合。
• 航路网：数字化操作系统，实现空域和飞行器的精准管理。
• 服务网：为低空经济管理和运营主体提供技术支持和数据服务。

产业链发展与政策支持

• 政策支持：国家层面已出台多项政策，如《通用航空装备创新应用实施方案》《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》等。
• 地方政策：深圳、苏州、无锡等地出台具体政策，推动低空经济产业链发展。
• 产业链完善：国内低空经济产业链较为完善，具备较强竞争力。

结论

低空经济作为未来重要的新兴产业，具备广阔的发展前景和政策支持，将沿产业链逐步释放投资机会。投资者应关注具备确定订单和产业链逻辑的厂商，如主机厂、零部件供应商、基础设施提供商等，以把握低空经济主题的投资机遇。