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报告摘要
原油及软商品组分析总结（2026年7月13日）
核心内容概述
2026年7月13日，原油及软商品市场整体呈现震荡态势，分析师张正华与严梓桑对各品种的行情及策略观点进行了详细分析。主要涉及原油、甲醇、尿素、橡胶、聚酯、PVC、苯乙烯、聚烯烃等商品的市场动态与投资建议。
原油
行情资讯
- INE 主力原油期货收跌 14.10 元/桶，跌幅 2.93%，报 466.60 元/桶。
- 高硫燃料油收跌 48.00 元/吨，跌幅 1.51%，报 3130.00 元/吨。
- 低硫燃料油收跌 70.00 元/吨，跌幅 1.71%，报 4032.00 元/吨。
策略观点
- 推荐单边配置原油偏空头，因市场情绪偏空，预期价格承压。
- 高硫燃油裂解价差较低，建议逢低止盈。
- INE-WTI 跨区价差短期建议观望，等待进一步走势确认。
甲醇
行情资讯
- 主力合约变动 -22.00 元/吨，报 2480 元/吨。
- MTO 利润变动 -33 元。
- 区域现货：山东 -20 元/吨，江苏 -10 元/吨，河南 -15 元/吨，河北 -5 元/吨，内蒙 0 元/吨。
策略观点
- 当前甲醇已进入累库阶段，海外局势扰动逐渐明朗。
- 推荐逢高空配，因供需格局逐步改善，但需关注库存变化。
- 甲醇现货基差显示市场存在空头机会，建议关注多空转换信号。
尿素
行情资讯
- 主力合约变动 +7 元/吨，报 1735 元/吨。
- 区域现货：山东 -20 元/吨，总体基差报 35 元/吨。
- 库存：国内整体库存压力不大，但部分区域库存略有变化。
策略观点
- 3 季度开工高位预期较强，但需求端未见明显改善。
- 推荐逢高空配，因国内供需矛盾不突出，出口配额问题影响边际。
- 当替代性估值达到极致，或出现复合肥企业调整配方，推动尿素需求边际改善。
橡胶
行情资讯
- RU 和 NR震荡反弹，BR震荡上涨。
- 市场整体变化较快，需灵活应对。
- 多空分歧明显，涨因宏观预期和季节性因素，跌因需求偏弱。
- 库存：中国天然橡胶社会库存 123.7 万吨，环比微降；深色胶库存增加，浅色胶库存减少。
策略观点
- 建议短线交易，设置止损，快进快出。
- 若 RU 低于 17000 元/吨，需谨慎对待。
- 对冲建议：买 NR 主力，空 RU2609，建议新开仓或继续持仓。
- 中期预期：建议准备翻多，因东南亚橡胶增产有限，国内需求预期改善。
PVC
行情资讯
- 主力合约收涨 39.00 元/吨，涨跌幅 0.87%，报 4534.00 元/吨。
策略观点
- 基本面上企业利润回落至中性水平，但短期产量下降预期增强。
- 出口退税取消，但海外原料减产预期或抵消利空。
- 短期预期筑底，跟随原油波动，注意中东地缘政治风险。
纯苯 & 苯乙烯
行情资讯
- 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大。
- 苯乙烯现货价格上涨 250 元/吨，期货价格上涨 39 元/吨，基差走强。
- 非一体化装置利润偏低，存在估值修复空间。
- 供应端：纯苯开工率低位震荡，苯乙烯开工率高位震荡。
- 库存：纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化。
策略观点
- 建议等待纯苯开工触底反弹后，做多 EB-BZ 价差。
- 地缘影响减弱，建议关注价差变化，耐心等待趋势明确。
聚乙烯 (PE)
行情资讯
- 主力合约收盘价上涨 124 元/吨，现货价格上涨 40 元/吨，基差走弱。
- 上游开工率环比下降，下游开工率季节性下降。
- LL9-1 价差扩大，显示市场预期分化。
策略观点
- 地缘冲突影响逐渐消退，化工品回归基本面。
- PE 估值向下空间仍存，建议逐步止盈，缩窄 LL9-1 价差头寸。
- 供应端：煤制库存去化，对价格形成支撑。
聚丙烯 (PP)
行情资讯
- 主力合约下跌 5 元/吨，现货价格上涨 150 元/吨，基差走强。
- 上游开工率上涨，下游开工率季节性反弹。
- LL-PP 价差扩大，显示供需关系变化。
策略观点
- 成本端：EIA 月报显示供应过剩缓解，对价格支撑增强。
- 需求端：季节性反弹强于往年，但长期矛盾转向投产错配。
- 建议关注价差变化，短期地缘影响消退，长期需关注产能释放节奏。
聚酯（PX & PTA & MEG）
PX
- 主力合约下跌 126 元/吨，报 7742 元/吨。
- 石脑油裂差下跌，显示成本端压力。
PTA
- 主力合约下跌 122 元/吨，报 5560 元/吨。
- 加工费下跌，但预期大幅去库，支撑加工费。
MEG
- 主力合约上涨 64 元/吨，报 4202 元/吨。
- 乙烯价格上涨，煤制利润无变动。
- 进口预期下降，港口库存减少，支撑价格。
策略观点
- PX 和 PTA进入去库周期，产业链负荷中枢下降。
- MEG因进口预期下降和港口去库，短期支撑增强。
- 注意中东地缘影响，可能推动成本上行，但短期波动较大。
数据图表说明
- 图 1-6：展示 WTI 原油、Brent 原油、动力煤、LNG、SC 原油价差、成品油价格走势等。
- 图 7-11：展示各品种库存、价差、基差、开工率等关键指标。
- 图 12-21：涵盖橡胶、甲醇、尿素、苯乙烯、PVC 等品种的库存、价差、基差、开工率等。
- 图 22-38：进一步细化各商品的市场价、库存、价差、利润等。
- 图 39-46：展示 PVC、纯苯、苯乙烯等的库存与利润变化。
免责声明
- 本报告基于可靠数据来源，提供客观分析与参考观点。
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