20250428-爱建证券-汽车行业周报_华为发布乾崑智驾ADS_4_加速迈向L3_22页_1mb

本周汽车行业呈现强劲上涨态势，汽车板块整体上涨487%，大幅跑赢沪深300指数（+0.38%）。子板块中，汽车零部件（+568%）、商用车（+484%）、乘用车（+394%）、汽车服务（+276%）及摩托车及其他（+262%）均表现突出。4月中上旬乘用车销量同比增长12%，但环比下降9%。理想汽车、零跑汽车、小米集团等新势力品牌销量领先，其中理想汽车周度销量达8.8万辆。

长安汽车一季度营收3416.1亿元（-77.3%），但扣非净利润783亿元（+60.1%），短期增长受益于政府补助（449亿元）及成本管控（营业成本-88.7%），海外销量同比增46.5%至1598万辆。公司应收账款激增4773%至5021亿元，显示新能源车渠道加速铺货。财务费用降至-1074亿元（-34134%），受益于汇兑收益及利息收入增加。

华为发布乾崑智驾ADS4系统，支持高速L3商用，采用WEWA架构，实现端到端时延降低50%、通行效率提升20%、重刹率下降30%。该系统覆盖22款车型，通过“硬件预埋+OTA升级”模式降低车企研发成本，基础版仅需1万元。ADS4的推出或将挤压外资市场份额，加速特斯拉FSD在国内的市场份额下滑。

投资建议聚焦三板块：乘用车关注小鹏汽车、小米集团的智能化突破；零部件板块推荐科博达、保隆科技、合兴股份等电动智能核心供应链企业，以及凌云股份、中鼎股份、豪能股份等具身智能（人形机器人）相关标的；汽车服务板块看好中国汽研受益于电动智能品牌扩张带来的检测需求增长。风险提示包括技术发展不及预期、行业竞争加剧及政策落地延迟。

4月3日-20日乘用车市场日均零售55万辆，同比+17%但环比-3%。3月新能源车销量达99.1万辆，同比+138%。商用车出口环比增长368%，新能源车出口同比+274%。3月汽车经销商库存系数1.56，高于警戒线，其中自主品牌库存系数137，同比下降15%。原材料价格波动显著，铜、铝期货价格环比上涨16%，而冷轧薄板、天然橡胶、聚丙烯、碳酸锂价格均下跌。

华为ADS4的发布与多项政策利好叠加，包括交通运输部推动虚拟电厂建设和上海等地的汽车促消费补贴，预计将进一步刺激行业需求。领克900搭载Thor芯片于4月28日上市，采用华为智驾方案。智己汽车推出线控数字底盘技术，采埃孚中国团队开发的行星齿轮同轴减速器上半年实现量产。光峰科技发布智能车载光学系统，特斯拉推出Model Y 5年0息金融方案，理想汽车、蔚来等新势力车型续航及智能化配置持续升级。行业整体呈现电动化、智能化加速趋势，但需关注补贴退坡对盈利的影响及市场竞争加剧风险。