20250829-山西证券-内蒙一机-600967.SH-营收逐季快速增长_积极开拓军贸市场_5页_406kb

内蒙一机（600967.SH）增持-A评级报告摘要

公司研究 / 公司快报

分析师：骆志伟 (从业登记编码：S0760522050002 / 邮箱：luozhiwei@sxzq.com)、李通 (从业登记编码：S0760521110001 / 电话：010-83496308 / 邮箱：litong@sxzq.com)

事件简述
内蒙一机发布2025年中报：2025年上半年营收57.27亿元，同比增长19.62%；归母净利润2.90亿元，同比增长9.99%；扣非归母净利润2.88亿元，同比增长10.13%。负债合计同比减少，但货币资金与应收账款增幅较大。

业绩点评
营收逐季增长明显，Q2实现营收29.96亿元，同比增长19.64%。归母净利润Q21.04亿元，同比增长8.17%。值得注意的是国外销售收入达年内最高，同比增长280.96%，军贸收入爆发式增长成为核心驱动力。

业务亮点
公司作为军工地面突击装备总装企业，积极布局前沿领域。在无人智能装备、维修保障装备、模拟训练器领域斩获新订单，进一步巩固核心装备领域的地位。地缘政治冲突升级推动需求增长，军贸产品正从中低端迈向高端市场，外贸市场拓展取得突破。

投资展望
基于2025-2027年财务预测，预计EPS分别为0.41、0.49、0.56元，对应当前估值24.09元，PE分别为58.1、49.5、43.1倍。维持“增持-A”评级。

主要风险
外贸交付及内需订单不及预期是主要看点。

估值摘要
2025-2027年预测PE分别为58.1、49.5、43.1倍。2024年A股PE为82.1倍较当前市场估值偏高。

注意：以上财务数据表格中的PE数据存在不一致，请以报告原文及最新数据为准。