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格林大华期货LPG早报总结（2021年11月15日）

核心内容

本报告主要分析了2021年11月15日前后国内液化石油气（LPG）市场的走势及影响因素，重点围绕需求变化、库存情况、价格预期及风险提示等方面展开。

主要观点

• 短期走势：LPG期价预计在低位震荡，市场情绪偏谨慎，主要受疫情对需求的压制以及PDH利润倒挂的影响。
• 市场环境：国内疫情持续影响汽油消费，调油需求走弱，冬季消费预期悲观，市场对冷冬的炒作逐渐减弱。
• 操作建议：建议投资者在短期内以观望为主，等待更多市场信号。

关键信息

一、利多因素

1. 终端需求小幅回升：

   • 烯烃深加工开工率：41.91%（环比+0.64%）
   • 烷基化开工率：38.7%（环比+2.37%）
   • PDH开工率：87.55%（环比+1.13%）
   • MTBE开工率：53.37%（环比+0.13%）

2. 国内液化气商品量：

   • 截至11月11日当周，国内液化气商品量为53.27万吨，环比减少0.06万吨。

二、利空因素

1. 库存增加：

   • 上周华东、华南港区总库存为85.48万吨，环比增加4.47万吨，显示市场供应压力较大。

2. 国际价格下行：

   • 沙特阿美公司12月CP预期：丙烷866美元/吨，环比下跌21美元/吨；丁烷851美元/吨，环比下跌21美元/吨。
   • 2022年1月CP预期：丙烷837美元/吨，环比下跌22美元/吨；丁烷822美元/吨，环比下跌22美元/吨。

3. 进口情况：

   • 2021年9月我国LPG进口量为213.13万吨，环比增加0.19%。
   • 丙烷进口量：168.69万吨（环比+5.35%）
   • 丁烷进口量：44.44万吨（环比-15.5%）

三、风险因素

• 原油和天然气价格波动：国际油价变化将直接影响LPG成本及价格走势。
• 交割风险：LPG期货合约临近交割，需关注实际交割情况对价格的影响。
• PDH装置投产进度：PDH开工率虽有所回升，但若装置投产不及预期，将对化工需求形成压制。
• 海外疫情进展：疫情对全球供应链和能源需求可能产生持续影响，进而影响LPG市场。

其他说明

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不构成任何投资建议。投资者应自行判断，风险自担。
• 研究员信息：吴志桥，联系电话：15000295386，从业资格：F3085283。

总结

当前LPG市场面临需求疲软与库存压力双重挑战，短期内价格走势以震荡为主。尽管部分深加工行业开工率有所回升，但整体仍受疫情和国际油价影响较大。投资者应密切关注PDH投产进度、海外疫情变化及交割风险，谨慎操作。