20240319-太平洋-爱美客-300896.SZ-2023年业绩点评_全年业绩符合预期_期待多元管线接力成长_4页_450kb

分析总结

爱美客2023年全年业绩符合预期，收入同比增长48%至287亿元，净利润增长47%至186亿元，扣非净利润增长52.95%至183亿元。第四季度收入和利润环比明显回升，增长率分别达556%和59%，现金股利总额9亿元。产品表现强劲，嗨体渗透率持续提升，新产品如嗨体和濡白天使推动收入增长，分销网络覆盖全国7,000家医美机构，直销与经销收入占比62%/38%。盈利能力保持较高水平，毛利率达95.09%，净利率6.465%，扣非净利率63.82%。公司积极扩展布局，代理韩国光电设备，并计划投资81亿元建产线提升运营效率。未来产品管线丰富，在研产品包括肉毒素等，有望延续增长。太平洋证券维持“买入”评级，预计2024-2026年净利润分别为245/318/399亿元，对应PE 31/24/19倍。主要风险包括政策变动、产品获批延迟和市场竞争加剧。

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