20210316-华泰证券-建材行业动态点评_工业材料高景气_地产后周期稳恢复_8页_777kb

工业材料高景气，地产后周期稳恢复总结

核心内容

2021年3月16日发布的华泰研究报告指出，工业材料行业整体呈现高景气态势，尤其是水泥、玻璃、玻纤及消费建材板块表现突出。报告强调，基建及制造业投资维持稳定增长，地产投资保持强劲韧性，为相关产业链提供了有力支撑。同时，碳中和政策推动行业供给端优化，进一步强化了材料板块的盈利能力与市场前景。

主要观点

1. 投资数据强劲

• 1-2月投资数据：基建投资同比增长36.6%，制造业投资同比增长37.3%，地产投资同比增长38.3%。
• 两年平均增长：基建/制造业投资两年平均分别为-1.6%/-3.4%，地产投资两年平均增长7.6%。
• 地产销售与竣工：地产销售、新开工、竣工面积分别同比增长104.9%、64.3%、40.4%，较19年同期分别增长23.1%、-9.4%、8.2%。

2. 水泥行业供需两旺

• 水泥产量：1-2月水泥产量达2.4亿吨，同比增长61.1%，较19年同期增长13.9%。
• 熟料价格：截至3月11日，水泥熟料价格较节前提涨24元/吨，华东地区累计涨价60元/吨。
• 政策支持：政府工作报告提出全年GDP增长目标6%以上，并加大中央预算内投资至6100亿元，有助于水泥需求稳健增长。
• 碳中和影响：碳中和政策将提升行业准入门槛，优化供给格局，推动水泥行业长期发展。

3. 玻璃行业表现亮眼

• 玻璃产量：1-2月平板玻璃产量达1.6亿重箱，同比增长9.3%，较19年同期增长13.1%。
• 价格趋势：5mm白玻均价114元/重箱，同比增长24元，较19年同期增长30元。
• 库存情况：3月11日玻璃库存2860万重箱，为近8年同期最低水平，去库加速，短期价格有支撑。

4. 消费建材B端需求强劲

• 精装趋势：品质化精装趋势明显，精装比例提升，未来精装规模或边际放缓，但比例提升趋势不变。
• B端需求：地产投资高韧性叠加存量支撑竣工高增，消费建材B端需求或强劲。

关键信息

重点推荐公司

公司分析与推荐理由

• 中国巨石：受益于电子布价格弹性及海外需求恢复，预计21-22年归母净利润42.1/47.7亿元，给予21年30xPE，目标价36.00元。
• 苏博特：受益于基建集采和化工入园带来的行业供需优化，市占率有望提升，预计21年EPS1.66元，给予18xPE，目标价37.51元。
• 旗滨集团：作为浮法玻璃龙头企业，受益于玻璃供需双向向好，预计21年EPS0.86元，给予17xPE，目标价14.62元。
• 伟星新材：作为管道零售龙头，积极实施品类扩张，预计21年EPS0.91元，给予32xPE，目标价28.99元。
• 蒙娜丽莎：加速“大瓷砖、大建材、大家居”战略，预计21年EPS1.87元，给予23xPE，目标价43.01元。

风险提示

• 地产投资下行
• 原材料涨价超预期
• 基建旺季赶工不及预期
• 产能投放不及预期
• 市占率提升不及预期
• 原料大幅涨价
• 零售端收入增长不及预期
• 业务拓展不及预期
• 竞争加剧和煤改气导致盈利能力下降
• 大板市场开拓不及预期

行业评级说明

• 增持：预计行业股票指数超越基准
• 中性：预计行业股票指数基本与基准持平
• 减持：预计行业股票指数明显弱于基准

公司评级说明

• 买入：预计股价超越基准15%以上
• 增持：预计股价超越基准5%~15%
• 持有：预计股价相对基准波动在-15%~5%之间
• 卖出：预计股价弱于基准15%以上
• 暂停评级：已暂停评级、目标价及预测，以遵守适用法规及/或公司政策
• 无评级：股票不在常规研究覆盖范围内

免责声明

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