策略专题：房地产板块遭大幅减持，融资融券持续降低-20180725-华鑫证券-10页-1mb

2018年7月25日市场资金面与资金价格分析总结

一、核心内容概述

本期（2018年0716-0720）市场整体资金流动呈现以下特点：增量资金流入有所放缓，资金压力面增加，公开市场操作释放流动性，市场资金价格整体下行。

二、主要观点

1. 增量资金面

• 基金发行：本期新发行偏股型基金（股票型+混合型）份额为9.9亿份，环比下降明显（上期为15.59亿份）。
• QFII/RQFII：QFII在6月净流入10亿美元，RQFII在6月净流入62.2亿元人民币，整体资金流入量较上期有所减少。
• 沪股通与深股通：本期沪股通净流入15.85亿元，深股通净流入21.53亿元，合计净流入37.38亿元，环比下降显著（上期合计净流入66.68亿元）。
• 融资融券：融资融券余额环比下降38.16亿元，降至8936.47亿元，显示杠杆资金有所收缩。

2. 资金压力面

• IPO融资：本期仅1家公司上市，募资20.24亿元，较上期减少（上期4家公司募资17.9亿元）。
• 产业资本：本期二级市场净减持161.12亿元，环比大幅增加（上期净减持10.8亿元）。
• 解禁压力：本期潜在解禁资金为478.43亿元，解禁压力较上期（563.18亿元）有所缓解，但整体仍较大。
• 交易费用：本期交易费用为36.27亿元，环比下降2.87亿元。

三、公开市场操作

• 本期央行逆回购投放量为5800亿元，逆回购到期量为400亿元，净投放5400亿元，与上期净回笼900亿元形成鲜明对比，显示央行释放流动性以稳定市场。

四、市场资金价格

1. 货币市场

• SHIBOR隔夜利率下调13.4bp，SHIBOR一周利率下调1.1bp。
• 银行间质押式回购加权利率（1天）下调12.69bp，（7天）下调5.68bp。
• 3个月同业存单收益率上调1bp。
• 银行间同业拆借加权利率（1天）下调12.81bp，（7天）下调4.89bp。

2. 国债市场

• 1年期国债收益率下调5.21bp，10年期国债收益率下调4.99bp，显示市场对长期国债需求增加。

3. 理财市场

• 人民币理财产品收益率（3个月）为4.72%，环比下调4.15bp，反映市场资金成本下降。

五、关键信息汇总

六、风险提示

• 宏观经济：存在意外下滑的风险。
• 中美贸易摩擦：可能对市场情绪和资金流动产生影响。
• 行业政策：可能低于预期，影响市场表现。

七、分析师信息

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，专注策略研究。
• 董冰华：2015年加入华鑫证券，专注策略研究。

八、投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

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