20180705-中国证券报-依法处置高风险机构_清理整顿金融秩序_10页_4mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档综合分析了中国当前在防范化解重大风险、金融监管、债券市场、股市动态、新能源汽车产业链、上市公司业绩及市场行为等多个方面的现状与趋势。内容涵盖政策解读、市场表现、监管动态、行业分析等，反映了当前中国经济与金融环境的复杂性和挑战性。

主要观点与关键信息

一、防范化解重大风险攻坚战

• 三年行动方案：国务院金融稳定发展委员会牵头制定三年行动方案，重点包括控制宏观杠杆率、化解影子银行风险、依法处置高风险机构、清理整顿金融秩序等。
• 目标与措施：
  • 降低产能过剩领域、房地产企业杠杆率，规范政府融资，遏制居民杠杆率上升。
  • 防止“处置风险的风险”，强调政策执行的节奏和力度。
  • 金融监管与货币政策需配合，避免政策叠加导致流动性过度紧缩。
  • 推进结构性去杠杆，避免总量层面“一刀切”。
  • 强调金融结构优化、服务实体经济能力提升和系统性风险防控。

二、金融监管与执法力度

• 监管高压态势：上半年银监系统累计公布罚单1662张，罚没金额超14亿元，监管重点包括信贷业务违规、资管乱象、同业及表外业务等。
• 处罚案例：
  • 招商银行、兴业银行、浦发银行等因资管业务违规被罚没1.83亿元。
  • 浦发银行成都分行、邮储银行甘肃武威文昌路支行等因违规发放贷款、票据违规等被查处。
  • 部分银行、资产管理公司、信托公司等因违规操作被处罚。
• 问责机制：监管部门坚持“严处罚、严问责”，不仅对机构处罚，也对相关责任人进行问责，甚至启动双向问责机制。

三、债券市场与风险处置

• 违约债问题：监管机构正在排查违约债、风险债，推动市场化、法治化处置机制建设。
• 违约处置路径：包括债务重组、处置资产、担保代偿、第三方代偿等方式。
• 市场影响：债市违约对市场参与者心理有一定影响，使债券发行延期或取消，进一步恶化企业财务状况。

四、股市与市场情绪

• 市场底部信号：多个底部信号密集释放，包括强势股补跌、破净股比例提升、大量个股破发、产业资本增持等。
• 估值修复：A股市场估值接近历史底部水平，市场整体业绩增速高于历史平均水平，投资者需保持耐心与信心。
• 市场趋势：预计市场将进入“震荡+轮动”阶段，消费科技板块成为中期主线，市场可能呈现“估值脱虚、业绩入实”的趋势。

五、上市公司业绩表现

• 业绩增长：多家上市公司上半年业绩大幅预增，如海普瑞、*ST佳电、雅本化学、浙江龙盛等。
• 产品涨价驱动：化工类公司因产品价格大幅上涨，业绩增长显著。
• 部分公司受困：如联化股份因环保整治导致子公司停产，业绩大幅下滑。

六、新能源汽车与动力电池产业

• 产业变局：动力电池产业正经历深刻变革，行业头部效应凸显，前五名企业市场份额从61%提升至71%。
• 技术路线：三元电池因高能量密度和安全性提升，逐渐挤压磷酸铁锂电池市场。但磷酸铁锂电池因成本优势仍有一定市场空间。
• 政策影响：新能源汽车补贴新政推动行业向高能量密度电池倾斜，部分企业如比亚迪受冲击，但仍有技术路线坚持。

七、其他行业动态

• 宠物食品市场：国内宠物食品市场处于爆发前夜，多家上市公司通过海外收购扩大市场份额。
• 手机3D玻璃：3D玻璃成为高端智能手机的标配，多家企业加快布局，但产能仍不足。
• 股市回购：多家公司宣布股票回购计划，如美的集团、广汇汽车等，以稳定股价、增强投资者信心。

重点政策与措施

• 资管新规：推动传统存贷款与资产管理业务分离，实行净值化管理。
• 税延养老资金：允许投资五大类资产，包括流动性资产、固定收益类、权益类、不动产类和其他金融资产，强调安全、审慎、长期、稳健原则。
• 去杠杆与稳杠杆：我国杠杆率进入稳杠杆阶段，通过供给侧改革、货币政策调整、规范地方政府融资等方式控制杠杆。

市场趋势与展望

• A股估值与业绩：当前A股估值处于历史底部水平，业绩增速高于历史底部，市场情绪逐步修复。
• 资金面：7月资金面趋松，主要货币市场利率下行，流动性充裕。
• 未来展望：
  • 债市将维持震荡慢牛特征，牛市与局部熊市并存。
  • 银行需加快战略转型，从同业、理财等驱动模式转向服务实体经济。
  • 市场可能在“估值脱虚、业绩入实”中逐步企稳。

行业与政策建议

• 不良资产处置：建议创新不良资产处理模式，提高处置效率和市场化经营水平。
• 金融监管协同：加强各部门及监管机构之间的协同监管，避免政策叠加。
• 风险防控：关注信用风险、流动性风险、政策风险，强化主动风险管理。

总结

本文档全面反映了当前中国金融市场的监管力度、风险防控、债券市场动态、股市走势及行业变化等关键信息。在防范化解重大风险、推动金融改革、优化金融结构、加强监管执法等方面，政策导向明确，市场调整逐步显现，投资者需保持理性，关注业绩和估值，把握市场机遇。