20240618-德邦证券-德邦研究所基金研究指数系列之一_审时度势_拥抱国企红利时代_推荐关注上证国企ETF_19页_1mb

上证国企指数介绍与突出表现
该指数基于“一利五率”标准精选100家沪市优质国企上市公司股票，2024年6月17日起启用新编制方案。相比旧版，新方案剔除部分千亿市值股，增加了中小市值公司，提高了对材料、消费和基建等板块的配置，引入了中证二级行业权重限制。

过去一年指数年化收益高达412%，明显优于市场主流宽基指数，波动率仅1241%，展现了优异风险调优。新编制方案下的回测更出色，在历史中近乎每年都取得正收益，近10年里大多数年份超额收益稳定。

估值方面，指数当前市盈率TTM为994点，也仅排在上市以来约54%分位点；市净率PB为104点，居近1年950%分位点水平，估值水平整体处于相对低价区域。分析师一致预期未来三年归母净利润稳步增长，预测2024至2026年分别为31284、33026、35088亿元，ROE均值在14.5%上下浮动。

配套ETF-中银上证国企ETF(510270)跟踪紧密，虽然近年来日均成交额不高，规模下滑，但具备一键配置便利的优势。

特别需要留意的是，因2024年基期切换，指数其PE、PB已是旧编制方案下的数值，若希望比较新老编制差异需格外细致。

指标革新与国企改革加深背景
国企经营评价体系更新是本轮改革的核心动力，从“两利三率”到“一利五率”的过渡，体现了评价体系更科学和精准。政策持续推进国资国企改革，一直在加码，二十大提出提升企业核心竞争力，再加上专业化整合聚焦，所有都将引领未来国企价值重估。

指数成分扩展至更多关键板块
新政策构建的指数体系，直接关联上证国企指数成分股分布，无意中擦亮了上游材料、消费、基础建设等。

业绩与估值双重竞争优势
过去一年指数创412%高收益，波动小，表明其风险收益比优秀。虽然估值水平相比宽基指数已经相对便宜，但2024年后指数中个股不少已披露高股息率，能为长期投资者带来安稳的现金流。

ETF表现保持稳健
中银上证国企ETF（510270）紧贴指数波动，长期市场表现稳健，适合投资主体进行资产配置，深度参与国企发展新机遇。

战略机遇结合其低估值与高股息率，投资上证国企指数既有合理安全边际又自带可观收益缓冲。投资者非常有必要加强对宏观经济关切和政策方向理解，以管理长期的系统性风险，趁市场多变之际捕捉国企结构性增长机会。