20221017-银河期货-聚烯烃周报_39页_3mb

银河期货聚烯烃周报总结

核心内容概览

本报告为2022年10月17日发布的银河期货聚烯烃周报，主要分析聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的市场情况，涵盖供应、需求、进出口、库存、产量、价格、利润及价差等多方面数据。报告指出当前市场面临供应压力增加、需求季节性转弱以及外盘抛压等因素影响，整体偏空，建议中期逢高沽空。

一、PE主要数据

1.1 供应端

• 检修装置：存量检修装置基本复产，检修比例降至低位。
• 新装置：中景石化二期一线60万吨PP新装置目前负荷6-7成；海南炼化和揭阳石化新装置预计在11-12月投产。
• 净进口：净进口逐步回升，供应压力增加。

1.2 需求端

• 需求表现：10月中需求预期转弱，国内疫情扩散是利空因素。
• 下游开工：上周PE下游行业开工多数持稳，农膜行业开工环比上升4个百分点至53%，HD薄膜行业开工环比下降1个百分点至51%。
• 行业利润：PE下游行业利润上涨250-350元/吨，其中棚膜利润1400元/吨，地膜利润867元/吨，包装膜利润1650元/吨。
• 出口情况：8月塑料制品出口环比下降7.9%，累计同比增长14.3%。

1.3 现货市场

• 价格走势：上周塑料冲高回落，L主力合约周度收跌1.94%至7917，华北现货周度收跌0.61%至8100。
• 基差与价差：主力基差上涨107至183，1-5价差上涨2至137。

1.4 估值

• 油制PE利润：下降280元/吨至-1023元/吨。
• 煤制PE利润：下降315元/吨至-1222元/吨。

二、PP主要数据

2.1 供应端

• 新装置：揭阳石化50万吨新装置10月13日试车成功，中景石化二期一线60万吨新装置产T30S，负荷6-7成。
• 检修损失：9月PP粒检修损失41万吨，环比下降16万吨；PP粉检修损失2.4万吨，环比下降2.4%。

2.2 需求端

• 需求表现：8月PP需求283.4万吨，环比下降4.1%，累计同比增长1.3%。
• 下游开工：上周PP下游开工多数持稳，BOPP行业开工环比下降2个百分点至62%。
• 出口情况：8月PP出口7.5万吨，环比下降34.8%，累计同比增长3.3%。
• 外盘价格：美国价格下降45美元/吨至1015美元/吨，西北欧价格下降20美元/吨至1180美元/吨，东南亚价格上涨5美元/吨至1000美元/吨。

2.3 现货市场

• 价格走势：上周PP冲高回落，PP主力合约周度收跌2.82%至7747，华东现货周度收跌1.24%至7950。
• 基差与价差：主力基差上涨125至203，1-5价差下降30至77。

2.4 估值

• 油制PP利润：下降229元/吨至-1123元/吨。
• PDH利润：下降213元/吨至-324元/吨。
• 煤制利润：下降315元/吨至-1022元/吨。

三、主要观点

3.1 供应端

• 供应压力逐步增加，随着新装置投产及进口集中到港，预计中期供需明显恶化。
• 检修装置已基本复产，供应端进入低检修阶段。

3.2 需求端

• 需求存在季节性转弱预期，国内疫情扩散对需求形成压制。
• 下游行业开工多数持稳，但部分行业如BOPP开工下降。

3.3 价格与利润

• PE价格：L主力合约价格下跌，现货价格也有所回落。
• PP价格：PP主力合约价格下跌，现货价格同样承压。
• 利润表现：油制PE、煤制PE及油制PP利润均呈下降趋势，显示成本压力较大。

3.4 外盘影响

• 外盘检修集中，抛货压力不大，但随着11月份检修减少及年底清库，预计外盘抛货压力将再次增加。
• 北美报价增多，但国内买家抵触情绪明显，成交困难。

四、关键信息

4.1 库存变化

• PE库存：上周PE总库存下降1.9万吨，两油库存下降3.1万吨，煤化工库存下降0.3万吨，贸易商库存下降0.1万吨，港口库存累库1.4万吨。
• PP库存：上周PP总库存下降1.8万吨，两油去库2.3万吨，煤化工累库0.3万吨，贸易商累库0.3万吨，港口累库0.1万吨。

4.2 产量

• PE产量：9月PE产量219万吨，环比增长4.5%，累计同比增长12.2%。
• PP产量：9月PP粒产量237.7万吨，环比增长4.7%，累计同比增长4.1%；PP粉产量28.29万吨，环比下降2.4%，累计同比下降3%。

4.3 检修动态

• 近期开车：兰州石化、齐鲁石化、中化泉州、延长中煤二期、塔里木石化、大庆石化等装置陆续恢复生产。
• 正在检修：沈阳化工、镇海炼化、海国龙油、中韩石化二期、燕山石化、中原石化等装置仍在检修中。

4.4 价格与价差

• PE基差：L 01基差上涨107至183，L 05基差上涨109至320，L 09基差上涨124至384。
• PP基差：PP 01基差上涨125至203，PP 05基差上涨95至280，PP 09基差上涨103至335。
• 价差变化：L1-5价差上涨2至137，L9-1价差下降17至-201。

五、关注点

• 油价波动：油价上涨对成本构成压力，影响利润。
• 疫情扩散：国内疫情对需求形成利空影响。
• 新装置投产：广东石化、海南炼化等新装置预计在11-12月投产，增加供应压力。
• 外盘抛压：随着外盘检修减少及年底清库，预计外盘抛货压力将再次增加。

六、总结

整体来看，聚烯烃市场在供应压力增加、需求季节性转弱及外盘抛压的多重影响下，短期价格偏空。建议投资者关注油价和疫情发展，中期则可考虑逢高沽空。同时，新装置投产和进口增加可能进一步加剧市场压力，需密切跟踪库存、产量及价差变化。