沥青期货早报总结 - 2026年8月26日
核心内容概览
本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年8月26日发布的沥青期货早报，主要围绕沥青期货的供需基本面、价格走势、库存变化、成本支撑、主力合约持仓以及市场预期等方面进行分析，旨在为市场参与者提供参考信息。
主要观点
1. 供给端分析
- 沥青产量：本周样本企业产量为39.1万吨，环比减少2.73%。
- 装置检修：本周检修量预估为123.3万吨，环比增加4.05%，炼厂减产，供应压力降低。
- 下周预期：下周沥青供给压力预计进一步减少。
2. 需求端分析
- 开工率：重交沥青开工率为23.5%，环比减少0.03个百分点；建筑沥青开工率为10.8%，环比增加0.09个百分点；改性沥青开工率为11.524%，环比增加0.89个百分点；道路改性沥青开工率为26.5%，环比增加1.50个百分点；防水卷材开工率为28%，环比增加1.00个百分点。
- 整体需求：当前需求仍低于历史平均水平，旺季需求恢复不及预期，存在施工受阻风险。
3. 成本端分析
- 加工利润：日度沥青加工利润为74.66元/吨，环比下降36.00%；山东地炼延迟焦化利润为-11.6543元/吨，环比下降118.13%。
- 原油走势：原油走弱，短期内对成本支撑减弱。
4. 基差与库存
- 基差：8月25日，山东现货价为4610元/吨，10合约基差为56元/吨，现货升水期货。
- 库存变化：社会库存为66.2万吨，环比增加1.07%；厂内库存为69.1万吨，环比减少6.99%；港口稀释沥青库存为7万吨，环比减少56.25%。
5. 期货走势
- 价格走势：10合约期价收于MA20上方，MA20向上，显示短期支撑。
- 主力持仓：主力合约净多头增加，显示市场偏多情绪。
6. 市场预期
- 价格区间：沥青2610合约预计在4507-4601元/吨区间震荡。
- 主要逻辑：供需双弱，价格跟随成本变化，关注库存变化。
- 主要风险：原油价格波动、政策不及预期、天气反复。
关键信息汇总
供给端
| 指标 |
现值 |
环比变化 |
同比变化 |
| 国内沥青总排产量（5月） |
127.9万吨 |
-24.8万吨 |
-122.4万吨 |
| 本周样本企业产量 |
39.1万吨 |
-2.73% |
- |
| 本周检修量（预估） |
123.3万吨 |
+4.05% |
- |
需求端
| 沥青类型 |
开工率 |
环比变化 |
备注 |
| 重交沥青 |
23.5% |
-0.03% |
低于历史平均 |
| 建筑沥青 |
10.8% |
+0.09% |
低于历史平均 |
| 改性沥青 |
11.524% |
+0.89% |
低于历史平均 |
| 道路改性沥青 |
26.5% |
+1.50% |
低于历史平均 |
| 防水卷材 |
28% |
+1.00% |
低于历史平均 |
成本端
| 指标 |
现值 |
环比变化 |
| 沥青加工利润（日度） |
74.66元/吨 |
-36.00% |
| 延迟焦化沥青价差 |
-11.6543元/吨 |
-118.13% |
库存情况
| 库存类型 |
现值（万吨） |
环比变化 |
| 社会库存 |
66.2 |
+1.07% |
| 厂内库存 |
69.1 |
-6.99% |
| 港口稀释沥青库存 |
7 |
-56.25% |
期货走势
| 合约 |
收盘价（元/吨） |
涨跌幅 |
| 01合约 |
3817 |
-0.26% |
| 02合约 |
3773 |
-0.13% |
| 03合约 |
3772 |
-0.13% |
| 04合约 |
3764 |
-0.26% |
| 05合约 |
3748 |
+0.16% |
| 06合约 |
3712 |
-0.88% |
| 07合约 |
3709 |
+1.39% |
| 08合约 |
3642 |
-0.68% |
| 09合约 |
4712 |
+0.83% |
| 10合约 |
4554 |
+0.22% |
| 11合约 |
4336 |
+0.32% |
| 12合约 |
4051 |
+0.12% |
基差走势
| 合约 |
基差（元/吨） |
涨跌幅 |
| 01 |
793 |
+3.26% |
| 02 |
837 |
+2.45% |
| 03 |
838 |
+2.44% |
| 04 |
846 |
+3.05% |
| 05 |
862 |
+1.06% |
| 06 |
898 |
+5.65% |
| 07 |
901 |
-3.84% |
| 08 |
968 |
+4.31% |
| 09 |
-102 |
+30.77% |
| 10 |
56 |
+9.80% |
| 11 |
274 |
+0.37% |
| 12 |
559 |
+1.82% |
总结
沥青市场当前处于供需双弱状态，供给端因检修量增加而减产，需求端受雨季影响，开工率整体偏低。成本端因原油走弱，沥青加工利润下降，支撑力减弱。库存方面，社会库存持续累库，而厂内和港口库存则有所去库。期货走势显示，10合约期价收于MA20上方，主力合约净多头增加，市场情绪偏多。沥青2610合约预计在4507-4601元/吨区间震荡，主要逻辑为价格跟随成本变化，关注库存变化。主要风险点包括原油波动、政策不及预期及天气反复。
