20260826-国信证券-长电科技-600584.SH-上半年归母净利润同比增长79_运算电子营收占比最高_6页_755kb

长电科技（600584.SH）总结

核心内容

长电科技在2026年上半年实现了显著的业绩增长，具体表现为：

• 营业收入：195.27亿元，同比增长4.96%。
• 归母净利润：8.45亿元，同比增长79.41%。
• 扣非归母净利润：8.08亿元，同比增长84.73%。
• 毛利率：15.15%，同比提升1.7个百分点。

其中，**第二季度（2Q26）**表现尤为突出：

• 收入：103.56亿元，同比增长11.72%，环比增长12.92%。
• 归母净利润：5.54亿元，同比增长107%，环比增长91%。
• 扣非归母净利润：5.44亿元，同比增长122%，环比增长106%。
• 毛利率：15.68%，同比增长1.4个百分点，环比增长1.1个百分点。

主要观点

1. 业务结构优化：

   • 运算电子成为公司最大的下游应用，2026年上半年占比30.1%，同比增长40.4%。
   • 汽车电子同比增长25.0%，显示公司在高附加值和高成长性领域持续发力。
   • 消费电子、通讯电子、工业及医疗电子等其他下游也保持稳定增长。

2. 先进封装布局加速：

   • 公司持续推进混合键合、面板级先进封装、CPO等下一代先进封装技术的客户导入和产业化布局。
   • 高端先进封装工厂长电微电子已逐步推进产能建设、客户认证和项目导入。
   • 拟投资78亿元建设上海临港高端先进封测工厂，以进一步提升技术实力和市场竞争力。

3. 财务预测与估值：

   • 公司2026-2028年归母净利润预测分别为22.35亿元、26.21亿元、30.41亿元，对应PE分别为59x、50x、43x。
   • 财务指标显示公司盈利能力稳步提升，ROE和EBIT Margin持续改善，预计未来三年盈利增速保持在较高水平。

4. 投资建议：

   • 公司作为全球领先的半导体封测厂商，维持“优于大市”评级。

关键信息

• 业务增长：运算电子成为第一大下游，公司整体业务结构向高附加值和高成长性方向优化。
• 技术发展：在先进封装领域积极布局，包括混合键合、面板级先进封装、CPO等。
• 工厂建设：临港汽车电子工厂于2026年3月投产，二季度进入批量生产阶段；拟投资78亿元建设高端先进封测工厂。
• 财务健康：公司现金流状况良好，经营活动现金流持续增长，企业自由现金流和权益自由现金流均呈现上升趋势。
• 风险提示：需关注下游需求不及预期、新产品开发不及预期、国际关系变化等潜在风险。

财务指标概览

重要分析师信息

• 分析师：胡慧、张大为、叶子、詹浏洋、连欣然、黄铮
• 联系方式：
  • 胡慧：021-60871321 / huhui2@guosen.com.cn
  • 张大为：021-61761072 / zhangdawei1@guosen.com.cn
  • 叶子：0755-81982153 / yezi3@guosen.com.cn
  • 詹浏洋：010-88005307 / zhanliuyang@guosen.com.cn
  • 连欣然：lianxinran@guosen.com.cn
  • 黄铮：010-88005482 / 0755-81982593 / huangzheng2@guosen.com.cn

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投资评级说明

• 投资建议分为股票投资评级和行业投资评级。
• 股票投资评级“优于大市”表示公司股价表现优于市场代表性指数10%以上。
• 行业投资评级“优于大市”表示行业指数表现优于市场代表性指数10%以上。

联系方式

• 国信证券经济研究所
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