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银河视点总结

核心内容

2017年3月16日的银河视点报告主要围绕A股市场走势、行业分析、投资建议以及政策动态展开，重点分析了机械、房地产、纺织服装、轻工等板块的市场表现和投资机会。

主要观点

国内市场表现

• A股市场整体震荡整理，上证综指、深证成指微幅上涨，创业板小幅下跌。
• 行业方面，家电、有色、建筑、钢铁、煤炭、建材、电力及公用设备、轻工制造等行业涨幅超过0.35%。
• 主题方面，PPP、装饰园林、美丽中国、ST概念、蓝宝石、污水处理、智能汽车、PM2.5等涨幅超过0.62%。
• 市场成交量有所下降，为4426.30亿元。

国际市场表现

• 全球股市多数上涨，美联储加息靴子落地，耶伦讲话略显鸽派。
• 油价反弹推动能源股走高，亚太股市涨跌不一。
• 在岸人民币兑美元收盘价报6.9121，较前一交易日上涨10个基点。

关键信息

机械板块

• 推荐煤炭机械、集装箱和工程机械，认为中游制造业复苏预期已反映，业绩兑现确定性高。
• 郑煤机被重点推荐，理由包括：
  • 下游煤炭企业盈利复苏，带动更新和产能置换需求释放。
  • 公司是液压支架龙头，市占率超50%，订单同比增长超50%。
  • 应收账款结构显示坏账计提空间较大，未来有望回冲。
  • 2017-2018年预计净利润分别为5亿、7.8亿，对应PE为16/12倍。

房地产板块

• 维持“推荐”评级，推荐两条主线：
  • 低估值资源型：招商、首开。
  • 三四线去库存：新城、荣盛。
• 房地产投资增速达8.9%，超市场预期，三四线城市销售火爆，销面增长25.1%。
• 预计全年销量增长由下降7%上调至增长3%。

纺织服装板块

• 板块热点零散，建议关注新模式成长型个股。
• 中国利郎、航民股份、富安娜等公司具备投资机会。
• 中国服装企业正开启跨国品牌并购之路，如维格娜斯、歌力思、如意集团等。

轻工板块

• 三四线房地产超预期带动家具行业增长，推荐顾家家居、喜临门、好莱客。
• 造纸板块估值处于低位，预计2017年盈利水平将提升，推荐晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业等。

行业估值

• 当前行业估值中，石油、煤炭、有色、建材、机械板块高估。
• 金融、稳定类股票估值处于均值水平，成长、消费接近均值，周期板块明显高估。

投资建议

• 机械：重点推荐郑煤机，关注煤炭机械、集装箱和工程机械。
• 房地产：维持“推荐”评级，推荐低估值资源型和三四线去库存个股。
• 纺织服装：关注新模式成长型个股及跨国并购趋势。
• 轻工：推荐家具及造纸板块龙头。
• 3月组合：包括英威腾、中集集团、郑煤机、桐昆股份、华锦股份、中国动力、四创电子、广汇汽车、ST生化、水井坊等。

政策与经济动态

• 美联储加息落地，人民币汇率相对稳定。
• PPP立法加速，引导民资参与。
• 房地产调控政策继续实施，三四线城市去库存政策仍宽松。
• 金融维权、环保标准提升、多层次资本市场建设等成为两会热点。
• 央行货币政策中性偏紧，资产价格与宏观审慎政策并重。

风险提示

• 房地产调控超预期、销售增速放缓。
• 金融政策变化、市场情绪波动、行业竞争加剧等。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（股价超覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

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