20180506-天风证券-传媒一周观点_无需等风_年报及Q1业绩指引全年选股_30页_4mb

报告摘要

本报告为2018年5月6日发布的传媒行业证券研究报告，主要内容涵盖A股、美股及港股传媒板块的市场回顾、一周观点、关注领域及个股推荐、风险提示及投资评级。报告强调在年报及Q1业绩指引下，传媒板块整体表现中性，但个股分化明显，建议投资者关注业绩超预期的优质标的。

A股：传媒板块指数上涨0.03%，上证综指上涨0.29%，深证成指上涨0.99%，创业板指上涨0.51%。
- 板块涨幅前三：当代东方（13.67%）、平治信息（7.96%）、新经典（7.69%）。
- 板块跌幅前三：江苏有线（-9.23%）、天神娱乐（-7.87%）、新华文轩（-7.43%）。
美股：传媒互联网板块整体上涨，涨幅前三为搜狐（12.78%）、聚美优品（8.56%）、第九城市（8.04%）。
- 跌幅前三：人人网（-15.64%）、爱奇艺（-8.89%）、众美联（-6.85%）。
港股：传媒互联网板块上涨，涨幅前三为第一视频（64.52%）、中国国家文化产业（11.76%）、蓝港互动（11.25%）。
- 跌幅前三：世界华文媒体（-7.79%）、万华媒体（-6.92%）、阅文集团（-4.72%）。

策略建议：无需等待市场回暖，应结合中报预期选择内生成长型公司，部分优质公司估值已回落至20X以下，具备投资价值。
板块观点：传媒板块整体相对中性，但个股表现分化，业绩超预期机会明显。
重点个股：
- 平治信息：涨幅7.96%，主攻微信流量生态圈，与阅文、掌阅形成差异化竞争，内生增长亮眼。
- 新经典：涨幅7.69%，阅读板块表现相对较好。
- 迅游科技：涨幅6.35%，受益于Q1并表效应，与《绝地求生》国服及腾讯合作，成长性显著。
- 世纪华通：Q1净利润翻倍，成为增速拐点，盛大注入预期增强。
- 完美世界：依靠集团IP储备，背靠腾讯生态圈，维持推荐。
- 分众传媒：推荐为五月金股，新潮影响有限，营收高增长可对冲毛利率下滑。
- 蓝色光标：关注Q1业绩底部回暖及治理结构改善。
- 东方财富：Q1同比增长近200%，经纪业务市占率提升，基金代销触底反弹，维持推荐。
- 慈文传媒：18H1净利润增长123%-162.5%，国际合作前景广阔，低位关注。
- 华策影视：Q1处于阶段底部，多部全网剧有望Q2确认。
- 快乐购：有条件过会，具备A股稀缺性。
- 三七互娱：前期超跌，关注多元化及海外增量进展。
- 昆仑万维：短期减持压制，关注后续进展。

营销板块：
- 推荐：分众传媒
- 关注：蓝色光标
互联网独角兽：
- 推荐：东方财富
游戏板块：
- 推荐：完美世界、世纪华通
- 关注：迅游科技、顺网科技
- 其他：游族网络、三七互娱、昆仑万维
阅读板块：
- 推荐：平治信息
- 关注：中文在线
内容板块：
- 推荐：慈文传媒
- 关注：华策影视、快乐购、新文化
电影板块：
- 关注：5月重点电影《复联3》表现及灵活操作
- 关注：万达复牌进展，关注横店、金逸等渠道回调机会
- 长线推荐：光线传媒、北文传媒、华谊兄弟
其他领域：
- 关注：东方明珠、华录、浙数、体育板块