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贵金属早报——2026年1月5日总结

核心内容概述

本报告为2026年1月5日的贵金属市场早报，涵盖黄金与白银的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等。同时，报告提供了当日需关注的重要经济指标与市场动态，并附有相关图表供参考。

黄金分析

基本面

• 芝商所提高保证金，金价早间反弹。
• 美国空袭委内瑞拉引发地缘冲突担忧，推动金价上涨。
• 美国三大股指涨跌不一，欧洲三大股指小幅上涨。
• 美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨1.38个基点至4.191%。
• 美元指数小幅上涨0.21%至98.46，离岸人民币升值至6.9699。
• COMEX黄金期货上涨0.02%，报4341.90美元/盎司。
• 整体趋势：中性偏震荡。

基差与库存

• 黄金期货基差为-5.09，现货贴水期货。
• 黄金期货仓单保持不变，为97704千克。
• 趋势：偏空。

盘面与主力持仓

• 20日均线向上，K线在均线上方。
• 主力净持仓多，主力多减。
• 趋势：偏多。

利多因素

1. 全球动荡，避险情绪仍存
2. 影子美联储显著，宽松预期升温
3. 地缘担忧再度升温
4. 关税风波仍未结束

利空因素

1. 彭博商品指数调整黄金占比
2. 欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀
3. 俄乌和谈预期乐观
4. 贸易摩擦降温

市场逻辑

• 特朗普就任，全球进入动荡时期，金价难以回落。
• 南美地缘冲突担忧升温，但商品指数下调黄金占比限制金价上涨空间。

风险点

• 特朗普新政
• 南美局势升级
• 美国经济预期改善
• 日央行大幅加息
• 俄乌冲突结束
• 黑天鹅事件

白银分析

基本面

• 芝商所提高保证金，银价早间大幅反弹。
• COMEX白银期货上涨2.35%，报72.27美元/盎司。
• 整体趋势：中性偏震荡。

基差与库存

• 白银期货基差为-30，现货贴水期货。
• 沪银期货仓单减少40985千克，为755754千克。
• 趋势：中性偏多。

盘面与主力持仓

• 20日均线向上，K线在均线上方。
• 主力净持仓多，主力多增。
• 趋势：偏多。

利多因素

1. 全球动荡，避险情绪仍存
2. 影子美联储显著，降息预期仍存
3. 地缘担忧再度升温
4. 关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑
5. 光伏、科技板块对银价有所支撑
6. 现货库存低，供应短缺博弈火热

利空因素

1. 彭博商品指数调整黄金占比
2. 欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀
3. 风险偏好再度恶化
4. 俄乌和谈预期乐观
5. 供应并未明显短缺，轧空可能性有限

市场逻辑

• 特朗普就任，全球进入动荡时期，银价仍跟随金价。
• 银价情绪推动明显，但在芝商所上调保证金下，向下压力加大。

风险点

• 特朗普新政
• 南美局势升级
• 美国经济预期改善
• 日央行大幅加息
• 俄乌冲突结束
• 黑天鹅事件

今日关注指标

市场动态与图表参考

• 沪金2602：前收977.56元/克，价差图显示12-6价差。
• 沪银2604：前收17074元/千克，价差图显示12-6价差。
• 伦敦金现：前收4332.505元/盎司，上涨0.33%。
• 伦敦银现：前收72.824美元/盎司，上涨1.74%。
• 美元指数：前收98.4594，小幅下跌0.02%。
• 内外盘金银现货比较：显示内外盘价格差异。
• 美债十年期收益率：反映市场对美国经济的预期。
• 沪金与沪银前二十持仓：多单与空单变化显示市场情绪。
• SPDR黄金ETF与白银ETF持仓：显示机构投资者对贵金属的配置变化。

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