20240106-东吴证券-12月非农_3月降息的_拦路虎__4页_506kb

报告总结

报告分析了2024年1月6日发布的东吴证券宏观研究报告“宏观点评：12月非农：3月降息的‘拦路虎’”。该报告聚焦2023年12月美国非农就业数据，并讨论其对美联储降息预期的影响。

主要发现包括：

• 美国劳动力市场2023年全年表现强劲，全年平均每月新增非农就业约225万人。12月数据显示，服务业是就业主力军，新增14万人；政府部门新增52万人、建筑业新增17万人，根源在于高利率下公共部门预算充裕，以及房地产利率影响较小推动建筑业就业。
• 非农就业数据与ISM非制造业指数背离，可能因调查方法差异和回复率下降。
• 季节性裁员未发生，失业金申请人数低，表明劳动力市场强韧。
• 薪资增速反弹，12月平均时薪环比和同比增速上涨，约4%，可能推动通胀。
• 供需失衡持续，企业未来3个月工资提升比例高，跳槽者与留守者薪资差扩大。
• 总体而言，就业和薪资数据表明劳动力市场韧性十足，不支持美联储3月降息，可能延迟降息决策。市场对一季度降息预期下降。

风险提示包括：美国经济快速衰退、地缘政治紧张、大宗商品价格飙升、金融风险暴露或通胀二次抬头。

免责声明：本报告基于分析师研究，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能变化，市场有风险。