橡胶月报：橡胶思路，偏空思路-20230707-五矿期货-46页_1mb

橡胶市场分析总结（2023年7月）

核心内容概述

本报告主要分析了2023年7月橡胶市场的供需状况、价格走势及交易策略。报告指出，橡胶市场整体呈现偏空趋势，主要受基本面和宏观因素影响。同时，涉及国储收储预期、库存变化、产量与消费数据、比价关系等多个方面。

主要观点与关键信息

1. 国储收储预期

• 预期与实际：市场预期橡胶收储，但无正式消息发布，收储可能性较低。
• 库存与需求：国内橡胶库存为114.21万吨，较前期略有下降。由于国内供应量较大，再次收储的必要性不强。
• 策略影响：若收储2023年国产全乳胶，将利多RU2401和RU2405合约，但事件驱动策略的可交易性较差。

2. 价格走势与基本面

• 价格表现：橡胶价格整体不高，但基本面因素偏弱，全乳胶升水有所抬升。
• 需求情况：国内轮胎厂开工率62.76%（+3.95%），恢复缓慢；海外需求偏弱。
• 供应情况：海外供应正常，国内供应也维持平稳，未出现明显增减。

3. 交易策略建议

• 总体策略：偏空思路，认为短多窗口已消逝，橡胶可能继续下跌。
• 操作建议：若反弹较多，建议抛空操作。
• 关注点：需关注宏观环境及基本面变化，避免盲目操作。

4. 橡胶与20号胶

• 升水情况：沪胶对20号胶升水略高，但整体无特殊值和关注值。
• 需求差异：国内需求恢复缓慢，国外需求有转差预期。

5. 橡胶与原油比价

• 比价趋势：胶和原油的比价自2020年Q4后持续下行，显示市场对宏观需求的类似预期。

6. 胶与铜的比价

• 比价情况：胶与铜的比价基本正常，无特殊值和关注值。

7. 青岛橡胶库存

• 库存数据：2023年4月至6月青岛库存维持在70万吨左右，变化不大。
• 趋势分析：库存变化较小，市场对供需关系的预期未有明显波动。

8. 供需平衡表

• 供应：全球主要橡胶生产国（泰国、印尼、马来西亚等）产量基本正常，无特殊值和关注值。
• 需求：国内需求恢复缓慢，国外需求预期转差。
• 出口与进口：2023年4月橡胶出口793.4千吨，同比微增0.38%，进口数据未更新，分析难度较大。

9. 产量与消费数据

• 2023年4月产量：橡胶产量730.5千吨，同比微增1.18%，环比下降4.47%。
• 2023年4月消费：橡胶消费855.2千吨，同比微增5.14%，环比下降5.08%。
• 国家产量：泰国、印尼、马来西亚等主要产胶国产量稳定，但部分国家如越南产量下降明显。

重要事件与数据

• 国储收储预期：5月7日和7月6日均有市场预期，但无正式消息，影响有限。
• 轮胎厂开工率：山东轮胎厂开工率预期边际中性，整体维持在正常水平。
• 库存数据：青岛保税库存与一般贸易库存变化不大，合计库存维持在70万吨左右。
• 进口数据：部分国家如泰国、印尼、马来西亚等进口数据未更新，影响分析的准确性。

橡胶产业链分析

• 供应端：全球主要橡胶生产国产量平稳，无明显变化。
• 需求端：国内需求恢复缓慢，海外需求预期转差。
• 库存变化：青岛库存维持平稳，未出现明显波动。
• 比价关系：橡胶与原油、铜等商品的比价关系基本正常，未出现显著异常。

总结

• 市场趋势：橡胶整体偏空，短多窗口已消逝，可能继续下跌。
• 策略建议：维持偏空思路，反弹时考虑抛空。
• 关注点：需密切关注宏观环境变化及基本面动向，特别是国内需求恢复情况和海外需求变化。
• 数据来源：部分数据更新不及时，影响分析深度，建议关注五矿期货微服务公众号获取最新动态。