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固收点评20230204：二级资本债周度数据跟踪总结

核心内容概述

本周（2023年1月30日至2月4日）二级资本债市场整体表现稳定，无新发二级资本债。二级资本债存量余额为34,603亿元，较上周末略有下降，减少115亿元。二级市场成交活跃，周成交量达1,394亿元，环比增加269亿元。

主要观点

• 一级市场：本周无新增二级资本债发行，存量余额小幅下降。
• 二级市场：
  • 周成交量前三为19中国银行二级01（38.04亿元）、19交通银行二级01（37.35亿元）、22建设银行二级01（36.95亿元）。
  • 成交量地域分布前三为北京市（869亿元）、上海市（196亿元）、广东省（79亿元）。
  • 从到期收益率变化来看，5Y和7Y二级资本债收益率整体下降，而10Y二级资本债收益率略有上升，其中AA+和AA级10Y债券收益率上涨幅度较大。
• 估值偏离情况：
  • 整体折价成交比例高于溢价成交，折价幅度普遍较小。
  • 折价个券中，22合肥科技二级资本债01（-1.20%）和22东莞农商行二级资本债01（-1.07%）为折价率前二。
  • 溢价个券中，22华融湘江二级资本债01（1.4969%）和19稠州银行二级01（1.4415%）为溢价率前二。
  • 折价个券多集中于北京市、上海市、江苏省；溢价个券则分布于北京市、天津市、四川省等地。

关键信息

二级资本债存量余额

• 截至2023年2月4日，二级资本债存量余额为34,603亿元。
• 相比2023年1月20日，存量余额减少115亿元。

二级市场成交情况

• 周成交量合计约1,394亿元，环比增加269亿元。
• 成交量前三券种为：
  • 19中国银行二级01（38.04亿元）
  • 19交通银行二级01（37.35亿元）
  • 22建设银行二级01（36.95亿元）
• 地域分布前三为北京市（869亿元）、上海市（196亿元）、广东省（79亿元）。

到期收益率变化

• 5Y二级资本债：
  • AAA-：-2.36BP
  • AA+：-4.64BP
  • AA：-4.64BP
• 7Y二级资本债：
  • AAA-：-1.64BP
  • AA+：-1.64BP
  • AA：-1.64BP
• 10Y二级资本债：
  • AAA-：+0.64BP
  • AA+：+3.66BP
  • AA：+3.66BP

估值偏离情况

• 折价个券：
  • 前二为22合肥科技二级资本债01（-1.20%）和22东莞农商行二级资本债01（-1.07%）。
  • 折价率普遍低于-1%。
• 溢价个券：
  • 前二为22华融湘江二级资本债01（+1.4969%）和19稠州银行二级01（+1.4415%）。
  • 溢价率普遍低于1%。

风险提示

• 信息更新延迟：Choice、Wind等数据平台存在信息更新延迟，可能影响数据的实时性。
• 数据披露不全：部分二级资本债存在信息披露不全的问题，可能影响市场分析的准确性。

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  • 减持：行业指数相对大盘跌幅超5%

数据来源

• 数据来源：Choice、Wind、东吴证券研究所

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