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VR行业保持高景气，关注龙头厂商应用生态建设进展

核心内容

本报告聚焦于消费电子行业中VR（虚拟现实）领域的最新动态与发展趋势，指出VR行业在2022年一季度继续保持高景气，龙头厂商在销量和业绩上表现突出，同时强调应用生态建设对行业长远发展的重要性。

主要观点

• 行业景气度高：2022年1季度全球VR出货量同比增长24%，达到275万台，显示出市场对VR设备的强劲需求。
• Meta与Pico引领增长：Meta出货量占主导地位，达233万台，Pico在字节跳动收购后实现快速增长，出货量17万台，成为最大亮点。
• 中国VR市场潜力大：预计2022年将成为中国VR消费元年，出货量有望达到250万台，同比增长420%。
• 龙头厂商业绩强劲：Meta RealityLabs业务一季度营收达6.9亿美元，同比增长30%；歌尔股份智能硬件业务一季度同比增长125%，预计2022年上半年净利润同比增长35%-55%。
• 应用生态建设是关键：Facebook（Meta）已建立较为完善的VR生态系统，包括应用商店、开发者支持和硬件产品，推动平台应用收入增长。Pico在字节跳动支持下有望在内容领域取得突破，带动设备销售增长。
• 未来增长点：社交与办公类应用有望成为VR行业的第二增长曲线，推动用户量和应用场景的进一步拓展。

关键信息

VR行业数据

• 全球VR出货量（2022年1季度）：275万台，同比增长24%。
• Meta出货量：233万台。
• Pico出货量：17万台。
• 索尼PS VR出货量：8万台。
• 爱奇艺出货量：2.3万台。
• 2022年全球VR出货量预测：1600万台，同比增长55%。
• Meta 2022年出货量预测：1250万台，同比增长约35%。
• 中国VR出货量预测（2022年）：250万台，同比增长420%。

投资建议

• 评级：消费电子行业“增持”。
• 关注重点：我国具有优势的VR产业链环节相关标的，如内容开发、硬件制造、系统集成等领域的企业。

风险提示

• VR销量不及预期：市场接受度可能低于预期，影响整体增长。
• 技术迭代不及预期：VR技术发展速度可能放缓，影响产品竞争力。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧，导致利润空间压缩。

附图说明

• 图1：Facebook RealityLab业务季度营收
  显示Meta在VR业务上的持续增长趋势，验证行业景气度。
• 图2：歌尔股份智能硬件业务季度营收及增速
  表明歌尔股份在智能硬件领域，尤其是VR和游戏主机业务上的显著增长。

分析师声明

本报告由湘财证券研究所发布，分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容真实、客观，不构成具体投资建议。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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