20150301-国金证券-钢铁行业_研究周报-多因素支撑三周期共振_12页_695kb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

• 评级与观点：当前对钢铁行业维持“增持”评级，认为行业长期竞争力高于行业均值，3-4月份为关键时间节点，钢价有望上涨，盈利回升，带来投资机会。
• 市场数据：行业优化平均市盈率44.78，市场优化平均市盈率18.27。国金钢铁指数为1771.75，沪深300指数为3572.84，上证指数为3310.30，深证成指为11757.68，中小板综指为9120.18。
• 投资建议：强烈看好取向硅钢投资机会，首推武钢股份；继续看好3-4月钢价上涨带来的普钢投资机会，推荐新钢、华菱等；关注玉龙股份受益于油气管政策利好；中长期看好核电用钢、军工用钢、国企改革、一带一路等潜在机会。

主要观点

1. 钢价上涨苗头显现：近两周钢价企稳，甚至出现上涨迹象，符合此前预期。需求季节性复苏迹象显现，社会库存增幅低于往年，库存低，配合降息，形成三周期共振。
2. 武钢股份受益明显：武钢股份因低估值、有业绩、有弹性、有国企改革预期被重点推荐。取向硅钢价格上涨为主要驱动力，预计特高压将带来70-80万吨需求，推动未来三年国内需求增长15%-20%。
3. 玉龙股份受益油气管政策：“新粤浙”管线环评公示，预示其推进中，将提升管道需求约26%。玉龙股份受益显著，1季度开始进入业绩释放期。
4. 矿石类公司为交易性机会：矿石类公司股价弹性较历史有所削弱，因钢厂库存管理策略转变、矿山降成本等因素，预计盈利及股价弹性有限。

关键数据与分析

本周价格变化

• 唐山钢坯：1990元/吨，周涨幅0.0%
• 螺纹钢：2519元/吨，周涨幅0.0%
• 线材：2484元/吨，周涨幅0.1%
• 热轧：2724元/吨，周跌幅0.1%
• 冷轧：3616元/吨，周跌幅0.1%
• 中板：2622元/吨，周涨幅0.2%
• 进口矿：63.5美元/吨，周跌幅0.4%
• 国产矿：610元/吨，周涨幅0.0%
• 焦炭：1015元/吨，周涨幅0.0%

重点数据异动

• 钢材社会库存环比增加8.3%
• 全国高炉开工率环比下降0.6%
• 唐山钢坯库存环比增加37.5%

产业链数据跟踪

• 产能利用率：1月热轧89.9%，冷轧87.6%，螺纹钢63.0%，中板69.8%
• 出口：125家钢厂出口计划量240.4万吨，钢材出口量1017万吨
• 需求：北京、武汉、杭州、上海等地钢贸大户出货量变化不一，水泥产量下降6.7%，发电量增长9.2%
• 库存：钢材社会库存1356万吨，唐山钢坯库存117万吨
• 供给：粗钢日均产量下降5.0%，全国高炉开工率86.2%，唐山高炉开工率91.6%，唐山轧机综合开工率39.6%

原料数据

• 铁矿石港口库存9356万吨，环比增1.2%
• 贸易矿占比32.7%，环比降0.7%
• 进口矿库存天数29天，环比增3天；国产矿库存天数7天，环比持平
• 焦炭港口库存170万吨，环比降3.6%；焦化厂库存8万吨，环比增13.9%
• 炼焦煤港口库存424万吨，环比降0.8%；钢厂及焦化厂库存1153万吨，环比降2.3%
• 动力煤港口库存2098万吨，环比增4.7%；电厂耗煤量333万吨，环比降1.8%

上市公司动态

• 沙钢股份：简式权益变动报告书，拟转让55.12%股份，总价45.96亿元
• 久立特材：2014年净利润2.46亿元，同比增长8.33%，EPS为0.61元
• 常宝股份：2014年净利润1.94亿元，同比下降10.4%，EPS为0.62元

投资机会与上市公司股价表现

• 钢铁板块：本周上涨2.95%，上证综指上涨1.95%
• 领涨个股：韶钢松山（+13.61%）、金岭矿业（+11.36%）、玉龙股份（+8.48%）
• 领跌个股：久立特材（-2.89%）、山东地矿（-1.88%）、大西洋（-1.67%）

重点投资机会

• 特高压：两会受重视，武钢股份受益明显
• 油气管政策：新粤浙管线环评公示，玉龙股份受益显著
• 核电用钢：中国承建巴基斯坦核电站，海南昌江核电站计划并网发电
• 军工用钢：C919大型客机首架机垂直尾翼交付
• 一带一路：河北省钢企加快布局国际市场，中国丝路基金注册资本超600亿元
• 钢铁电商：钢贸商萎缩，电商崛起，渗透钢铁产业链各环节

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期上涨20%以上
  • 增持：预期上涨5%-20%
  • 中性：预期变动在-5%-5%
  • 减持：预期下跌5%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：预期上涨幅度超过大盘5%以上
  • 持有：预期变动幅度相对大盘在-5%-5%
  • 减持：预期下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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