20181120-华创证券-快递行业10月数据点评_连月改善的申通增速居首_顺丰业务量增速放缓_但单票收入同比增长_6页_890kb

快递行业10月数据点评总结

核心内容概述

2018年10月快递行业整体业务量和收入均保持增长，但单票收入有所下降。申通快递业务量增速领先，顺丰控股单票收入增长显著，而韵达股份业务量持续高增长，圆通快递业务量恢复明显。行业集中度CR8指数略有下降，但同比提升。

主要观点

行业整体表现

• 业务量：10月快递业务量达46.9亿件，同比增长25.2%；1-10月累计业务量394.3亿件，同比增速26.6%。
• 收入：10月行业业务收入534.2亿元，同比增速19.6%；1-10月累计收入534.2亿元，增速19.6%。
• 单票收入：全国平均单票收入11.4元，同比下降4.5%；1-10月单票收入均值12.1元，同比下降2.5%。
• 区域分布：东部地区业务量增速21.1%，中部地区增速49.1%，西部地区增速35.5%。
• 行业集中度：CR8指数为81.3%，环比下降0.1个百分点，同比上升2.9个百分点。

双11业务量预期

• 预计双11当天全国主要电商企业快递物流订单将超过13.52亿件，同比增长25.12%；11月11日至16日期间，全行业处理的邮件、快件业务量将超过18.7亿件，同比增长25%。

上市公司表现

重点分析

• 申通快递：10月业务量同比增长44.6%，增速居首，单票收入同比增长1.88%，市占率提升至10.9%，显示其业务扩张能力显著。
• 顺丰控股：10月业务量同比增长18.04%，但增速较前期有所放缓，单票收入同比增长2.58%，为近几个月最好水平，收入增长稳健。
• 韵达股份：10月业务量同比增长43.41%，市占率14.2%，虽单票收入同比下降9.53%，但收入仍保持29.75%的高增长。
• 圆通速递：10月业务量同比增长31.02%，较9月明显恢复，单票收入同比下降9.87%，但收入增长18.09%。

关键信息

• 业务量结构变化：异地件增速27.4%，高于整体增速，且占比提升；同城件增速17.4%，同比下降6.1个百分点。
• 单票收入下降：全国平均单票收入下降4.5%，其中同城件降价幅度最大（-5.7%）。
• 投资建议：
  • 推荐申通快递、韵达股份、顺丰控股，认为其具备持续增长潜力及估值优势。
  • 强调顺丰控股的长期配置价值。
• 风险提示：经济大幅下滑或消费大幅下降可能对行业造成负面影响。

数据趋势

• 行业增速：10月业务量增速25.2%，收入增速19.6%，均保持良好增长。
• 上市公司表现：业务量均跑赢行业增速，其中韵达股份以48.9%的累计增速领先，顺丰控股和申通快递紧随其后。
• 收入端：顺丰控股和韵达股份收入增速领先，分别为29.2%和30.0%。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

资料来源与研究团队

• 资料来源：Wind、华创证券预测。
• 研究团队：
  • 组长、首席分析师：吴一凡（上海交通大学经济学硕士）
  • 分析师：刘阳（上海交通大学工学硕士）
  • 研究员：肖祎（香港城市大学经济学硕士）
  • 助理研究员：王凯（华东师范大学经济学硕士）

华创证券机构销售通讯录（部分）

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价，也不构成对所涉及证券的个人投资建议。投资需谨慎，市场有风险。