20240714-华泰期货-铅周报_进口货源部分流入市场_铅价震荡运行_7页_603kb

铅价近期呈现震荡下行态势，伦铅和沪铅主力合约价格均较上周出现下跌，同时现货升贴水有所扩大。供应端，铅精矿供应紧张问题未见缓解，进口铅精矿加工费维持低位，虽有部分修复，但整体仍显乏力。原生铅冶炼开工率有较明显上升，主要得益于前期检修企业复产运行，但云南及部分北方地区冶炼厂存在检修延迟或未恢复的情况。再生铅方面，原料供应状况支持企业下调开工率，而进口铅锭的补充使部分再生铅企业转向使用进口原料，成品库存有所累积。消费端仍维持稳定状态，终端需求平稳，但市场处于过渡阶段，尚未出现明显淡旺季切换特征，加之铅价高位使下游企业仍保持按需采购策略。

库存方面数据显示铅锭社会库存总量有所累增，表明市场流通中的供应有所增加，但进口窗口打开后的海外铅锭流入对缓解供需紧张有一定作用。报告短期对铅价持中性态度，预测价格可能保持在高点，未变现在高位震荡的预判，操作建议上呈现短期高抛低吸倾向。风险因素方面则需紧盯冶炼厂产量变化、国内消费下滑可能及市场资金流动性波动情况。