20161017-财富证券-策略深度报告_牛顶熊底特征的数量化研究_15页_1mb

策略深度报告总结

核心内容

本报告由财富证券研究发展中心发布，日期为2016年10月17日，旨在通过数量化分析工具，探讨A股市场中“牛顶熊底”的特征，以帮助投资者识别市场周期的转折点，优化资产配置策略。

主要观点

牛顶特征

• 高价股集中出现：当市场中百元股数量大幅增加时，通常预示牛市接近顶部。
• 低价股逐渐消失：随着牛市发展，5元股或更低股价的股票数量减少。
• 创历史新高股票占比高：股价创历史新高的股票数量占市场总股票数超过20%，甚至接近或超过30%。
• 破净股消失：当破净股数量减少至低于市场总股票数的0.5%时，可能意味着牛市结束。
• 韭菜指数飙升：百度指数中“证券开户流程”和“股票开户”关键词搜索量显著上升，表明市场情绪极度乐观，投资者信心高涨。

熊底特征

• 高价股减少：百元股数量下降至10只以下，甚至消失。
• 低价股大量出现：5元股或更低股价的股票数量增加，占比达到10% - 20%以上。
• 破净股占比高：破净股数量占市场总股票数超过4%，反映市场情绪低迷。
• 估值处于低位：估值网格处于历史较低位置，是价值投资者布局的良机。

关键信息

数量化指标

• 高价股个数：牛市顶部时高价股数量增加，熊市底部时减少。
• 低价股个数：牛市顶部时低价股减少，熊市底部时增加。
• 创历史新高股票数：牛市中期出现高峰，当占比超过30%时，可能预示市场进入调整阶段。
• 破净股个数：破净股集中出现往往对应熊市底部，其占比超过4%时为价值投资机会。
• 百度韭菜指数：通过“证券开户流程”和“股票开户”关键词搜索量构建，反映市场情绪，尤其在牛市末期具有显著上升趋势。

投资建议

• 建议参考大类资产网格估值体系及当前市场利率，根据个人风险偏好配置固定收益类产品或低估值投资品种。
• 韭菜指数领先于市场指数约2个月，仅在牛市中具有观测意义。
• 牛熊轮回的形式并非固定，以上特征同时出现或大部分发生时，仅为大概率的进场或出场时机，最终仍需依赖投资者的选股与资产配置能力。

结构概述

目录结构

1. 牛顶熊底的经验分析

   • 概述
   • 高低价股观察
   • 创历史新高股观察
   • 破净股观察
   • 百度指数观察

2. 牛顶熊底的数量化分析

   • 高低价股指数
   • 创历史新高指数
   • 破净股指数
   • 百度韭菜指数

3. 总结

图表目录

• 图表1：牛熊轮回的心理描述
• 图表2：高、低价股观察设想
• 图表3：创历史新高股观察设想
• 图表4：破净股观察设想
• 图表5：百度指数关键字“韭菜指数”设想
• 图表6：高价股个数历史走势
• 图表7：高价股个数占总股票数百分比历史走势
• 图表8：低价股个数历史走势
• 图表9：低价股个数占总股票数百分比历史走势
• 图表10：创历史新高股票个数历史走势
• 图表11：创历史新高股票占总股票数百分比历史走势
• 图表12：破净股票个数历史走势
• 图表13：破净股票数占总股票数百分比历史走势
• 图表14：百度韭菜指数之“证券开户流程”搜索次数
• 图表15：百度韭菜指数之“股票开户”搜索次数

投资评级系统

免责声明

• 本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 投资者应自行关注信息更新，本报告不构成投资建议。
• 投资有风险，需谨慎决策，本报告不替代个人判断。

联系方式

• 财富证券研究发展中心
  • 网址：www.cfzq.com
  • 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层
  • 邮编：410005
  • 电话：0731-84403360
  • 传真：0731-84403438