20221213-财通证券-饰品行业点评报告_中游库存去化_培育钻毛坯进口环比+41__6页_604kb

印度培育钻石进出口数据分析及投资建议总结

核心内容

2022年11月，印度培育钻石和天然钻石的进出口数据呈现出显著差异。其中，培育钻石裸钻出口额同比增长22.88%，达到1.05亿美元，而培育钻石毛坯进口额同比下降13.96%，为0.77亿美元。相比之下，天然钻石毛坯进口额同比增长24.22%，为13.30亿美元，但天然钻石裸钻出口额同比下降4.17%，为12.48亿美元。

主要观点

培育钻石出口端表现强劲

• 培育钻石裸钻出口额同比增长22.88%，反映下游需求持续增强。
• 美国作为珠宝消费旺季，对培育钻石的需求保持韧性，带动出口增长。
• 培育钻石在天然钻石销售承压的背景下，具有替代空间，出口渗透率持续提升。

培育钻石进口端有所收缩

• 培育钻石毛坯进口额同比下降13.96%，表明进口端需求有所减弱。
• 但经过9-10月库存去化后，进口环比恢复，显示出市场调整后的稳定性。

培育钻石渗透率变化

• 培育钻石进口端渗透率为5.49%，同比减少2.09个百分点。
• 培育钻石出口端渗透率为7.79%，同比增加1.61个百分点。
• 出口端渗透率的提升表明培育钻石在国际市场上的接受度正在提高。

关键信息

• 印度培育钻石裸钻出口保持增长，主要受益于美国珠宝销售旺季及天然钻石需求疲软。
• 培育钻/工业金刚石/复合超硬材料景气度高企，行业整体表现良好。
• 国内毛坯价格在9月底后企稳回升，表明市场对培育钻石的需求增强。
• 建议关注的公司包括：
  • 中兵红箭（000519.SZ）：HTHP产能龙头，业绩确定性强。
  • 力量钻石（301071.SZ）：HTHP产能龙头，业绩高增。
  • 四方达（300179.SZ）：CVD技术即将放量，贡献增量业绩。
  • 国机精工（002046.SZ）：CVD技术即将放量，贡献增量业绩。
  • 沃尔德（688028.SH）：CVD技术即将放量，贡献增量业绩。

投资建议

• 行业整体看好，投资评级为“看好”。
• 重点公司投资评级：
  • 中兵红箭（000519.SZ）：买入
  • 力量钻石（301071.SZ）：买入
  • 四方达（300179.SZ）：增持
  • 国机精工（002046.SZ）：买入
  • 沃尔德（688028.SH）：增持

风险提示

• 下游需求不及预期：若全球珠宝市场疲软，可能影响培育钻石出口。
• 行业竞争加剧：随着更多企业进入培育钻石领域，竞争可能加剧。
• 企业产能投放不及预期：若企业未能按计划扩大产能，可能影响业绩增长。

公司评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间。
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级。

行业评级说明

• 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
• 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
• 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

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