20250828-天风证券-恒立液压-601100.SH-中报业绩表现稳健_看好线性驱动器项目贡献新增长极_3页_735kb

恒立液压（601100）2025年上半年业绩稳健增长，实现营收与净利润双增长，毛利率进一步提升，费用率下降。

主要业务亮点包括：

1. 挖掘机油缸销量增长超15%，液压泵阀在中大挖领域份额提升，非挖掘领域产品谱系扩展，销售额接近去年全年水平。
2. 继续深化电动化布局，“线性驱动器项目”已进入批量生产，有望成为新的增长点。
3. 国际化进程推进顺利，墨西哥工厂投产，全球销售和服务网络布局完善。

盈利预测：
公司预计未来几年净利润将持续增长（2025-2027年），当前估值水平对应PE从45倍下行至29倍，维持“买入”评级。

财务数据显示：
收入增长率整体稳定但有波动，研发投入持续增加，负债率维持低位，偿债能力健康，财务结构稳健。

总体来看，恒立液压在主业稳步推进的同时，通过技术研发与国际化布局，预计将实现中长期稳定增长。