嘉世咨询：2023证券业发展简析报告

证券业行业简析报告总结

1. 注册制落地影响

全面实行股票发行注册制提升了券商的核心职能，推动证券化率从2018年的53%提升至2022年的83%，市场生态完善。头部券商在资产规模和盈利能力上更具优势。

2. 政策驱动与行业增长

政策推动证券资产规模从2007年的173万亿元扩大至2022年的1106万亿元。行业通过部门分化及国际化并购提升效率和收入，中资券商国际业务收入占比突破30%。

3. 业绩波动与风险控制

2022年证券行业营收和净利润大幅下滑，营收同比下降21%，头部券商展示更强韧性，但部分公司资本杠杆率和净稳定资金率接近预警线，需谨慎风控。

4. 行业改革与业务转型

业务改革聚焦财富管理转型、投行业务综合化及资管去通道化，推动高阶稳定服务。金融科技应用覆盖经纪、投行业务等领域，实现降本增效。

5. 未来趋势与国际化

注重集团化发展、投行增长潜力、金融科技一体化，以及东南亚市场布局，以应对 cyclic 经济和加强国际竞争力。央行政策导向变化增加再融资难度，需平衡规模与ROE。