20220624-华融证券-5月宏观经济报告_5月经济初步稳住_稳增长还需加力_2页_239kb

5月经济初步稳住，稳增长仍需加力

核心内容

2022年5月，宏观经济在疫情防控形势好转和稳增长政策加力的双重推动下，初步实现稳定。尽管部分指标仍面临下行压力，但整体趋势有所改善，显示出政策效果逐步显现。

主要观点

• 工业生产复苏：5月工业增加值同比增长0.7%，结束了此前的下降趋势，标志着工业生产活动开始回暖。
• 消费市场企稳：社会消费品零售总额同比下降6.7%，但降幅较4月有所收窄，表明消费市场正在逐步恢复。
• 投资与出口回暖：固定资产投资增幅回升，出口同比增速大幅提高，显示出内需和外需都在改善。
• 融资需求修复：5月新增人民币贷款和社会融资规模较4月显著增加，融资指标初步稳定，但居民融资需求依然低迷。

关键信息

• 政策支持：6月8日国务院常务会议强调要打通政策堵点，完善配套措施，以确保二季度经济合理增长。
• 双循环战略：在经济下行压力较大的背景下，需同时推动国内和国际双循环，通过加快落实稳增长政策和稳外贸稳外资举措，实现相互促进。
• 风险提示：报告指出，未来仍需警惕疫情恶化、地缘政治变化以及美联储加息速度超预期等风险因素，这些都可能对经济复苏造成不利影响。

相关报告

• 4月宏观报告：《4月经济下行较快，稳增长压力剧增》—20220525
• 一季度宏观报告：《一季度经济总体平稳，稳增长压力增加》—20220422
• 2022年中国宏观经济报告：《乘势再上》—20220310

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