20180101-东北证券-海外宏观周度观察_谈笑丰收事_恭贺得意君_17年全球经济与市场表现总结_11页_1mb
报告摘要
2017年全球经济与市场表现总结
核心内容概述
2017年全球经济呈现强劲复苏态势，主要经济体如美国、欧元区和日本的经济增长均高于2016年。全球贸易也因经济复苏而出现显著反弹，为中国经济提供了支撑。在低利率和充足流动性环境下，全球股市迎来八年最佳表现，但分析师认为2018年股市涨幅可能放缓。美元在2017年表现疲软，欧元和人民币则相对强势。
主要观点
1. 全球经济复苏
- 美国：2017年GDP预计增长2.5%，高于2016年的1.5%，且三季度GDP季环比终值达3.2%，为2015年以来最高。
- 欧元区：预计2017年实际GDP增长2.4%，为近十年最佳表现，三季度GDP季环比终值为0.6%。
- 日本：实际GDP增长1.9%，远高于2016年的0.9%，经济复苏步伐加快。
2. 全球贸易反弹
- 全球贸易总额在2017年出现强劲反弹，日本、美国和欧元区贸易额同比分别增长13%、6.4%和8.9%。
- 贸易复苏对中国经济形成支撑，净出口对GDP增长的拉动作用显著增强。
3. 全球股市大牛市
- 2017年MSCI全球指数上涨21%，为2009年以来最佳表现。
- 阿根廷股市全年上涨78%，亚洲股市整体表现强劲，港股上涨37%。
- 美股三大指数持续创新高，纳斯达克涨幅超27%，标普涨幅近19%。
- 2018年全球股市涨幅或受限，主要因利率可能上升、流动性收紧，以及经济增长超预期空间有限。
4. 利率变化趋势
- 欧元区和日本的长短期国债利率均出现上升，欧元区3个月公债利率上涨8.2BP，10年期公债利率上涨21.5BP。
- 美国短端利率因加息和缩表显著上升，3个月国债收益率上涨88BP，但长端利率受通胀压制而下跌5BP。
- 2018年美债市场可能面临更大压力，因美联储可能加息三次，利差可能进一步收窄。
5. 大宗商品表现
- 大宗商品延续牛市，标普高盛商品总指数上涨5.8%。
- 工业金属表现突出，全年上涨29%，其中钴涨幅达215%。
- 原油上涨超15%，贵金属上涨近12%。
- 农产品表现低迷，标普高盛农业指数全年跌幅近12%，远超2016年的4.2%。
6. 货币走势
- 美元在2017年表现疲软，全年跌幅近10%，主要因前期预期出清。
- 欧元成为最强货币，兑美元上涨14%，兑日元上涨近10%。
- 人民币对美元表现近9年最佳，全年上涨6.4%。
- 预计2018年欧元可能强于美元，但涨幅空间有限；人民币不会大幅贬值，美元兑人民币可能在6.4~6.8区间内波动。
关键信息总结
经济增长
- 美国、欧元区和日本经济均出现明显复苏，增速高于2016年。
- 全球贸易复苏对中国经济形成支撑，净出口对GDP增长的拉动作用增强。
股市表现
- 全球股市在2017年迎来八年最佳表现，主要受益于经济复苏和低利率。
- 阿根廷和亚洲股市表现抢眼，美股继续创新高。
- 2018年股市涨幅可能受限，主要因利率上升和经济增长预期减弱。
利率变化
- 欧元区和日本国债利率上升，反映经济复苏。
- 美国短端利率因加息和缩表上升，长端利率受通胀压制而下降。
- 2018年美债市场可能面临更大压力，利差可能进一步收窄。
大宗商品
- 工业金属、原油和贵金属表现强劲，推动商品总指数上涨。
- 农产品表现低迷，跌幅扩大，尤其以糖、棕榈油、可可等为代表。
货币汇率
- 美元在2017年表现疲软，欧元和人民币相对强势。
- 预计2018年欧元可能继续走强，但涨幅有限；人民币或维持区间震荡。
风险提示
- 2018年全球经济复苏可能不及预期，资产价格可能出现波动。
分析师信息
- 沈新凤：研究助理，上海财经大学经济学博士，曾在期货、股票私募投资公司任职，2016年加入东北证券。
- 证券分析师：许俊，执业证书编号S0550516050001。
投资评级说明
- 股票投资评级：买入（股价涨幅超越市场基准15%以上）、增持（5%至15%）、中性（-5%至5%）、减持（5%至15%落后）、卖出（15%以上落后）。
- 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。
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