20210126-国开证券-医药行业点评报告_4季度基金医药持仓市值占比继续降低_4页_171kb

2020年4季度基金医药持仓分析总结

核心内容

2020年4季度，基金对医药行业的持仓情况呈现出以下特点：

• 持仓市值占比下降：基金医药生物行业（申万）的持股市值占比从第三季度的14.3%降至13.3%，相比半年度末下降了约4个百分点。
• 持股市值增长：尽管持仓占比下降，但医药行业仍是基金持股市值增长第二大的行业，仅次于食品饮料。
• 持仓数量变化：基金对医药行业的持股数量为171家，同比减少36家。
• 持仓集中度高：前十大重仓股的总市值占医药行业持股市值的55.25%，显示机构对龙头公司的偏好。

主要观点

持仓变动趋势

• 基金对医药行业持仓持续降低，但整体仍处于高位。
• 从季度变动来看，医药行业持仓市值逐季下降，但增长仍保持在较高水平。

持股数量变化

• 增持较多的公司：国际医学、药明康德、信邦制药、泰格医药、亿帆医药等公司获基金增持。
• 减持较多的公司：沃森生物、普洛药业、东阿阿胶、华兰生物、乐普医疗等公司被基金减持。

行业细分领域

• 增持主要集中在医疗服务领域，如CRO（药物研发外包）和专科连锁。
• 部分原料药个股因估值较低也受到一定增持，如亿帆医药、华海药业、新和成等。

重仓股分布

• 持有基金数量最多的5家公司为：恒瑞医药（756家）、迈瑞医疗（550家）、药明康德（466家）、长春高新（455家）、爱尔眼科（268家）。
• 持股总市值最高的5家公司为：迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、长春高新、爱尔眼科。

投资建议

• 在医药行业高仓位和高集中度的背景下，建议优选景气度确定性强的细分领域龙头，并考虑逢低布局。

关键信息

• 持仓市值占比：13.3%（2020年12月31日）
• 持股市值增长：环比增加240亿，为第二大增长行业
• 持仓数量：171家，同比减少36家
• 前十大重仓股占比：55.25%
• 增持较多的个股：
  • 国际医学（+1.5亿股）
  • 药明康德（+6606万股）
  • 信邦制药（+4755万股）
  • 泰格医药（+3642万股）
  • 亿帆医药（+2801万股）
• 减持较多的个股：
  • 沃森生物（-6520万股）
  • 普洛药业（-3875万股）
  • 东阿阿胶（-3396万股）
  • 华兰生物（-3018万股）
  • 乐普医疗（-2695万股）

风险提示

• 疫情影响超预期
• 行业监管政策进一步收紧
• 药品器械集采力度超预期对业绩的负面影响
• 中美贸易摩擦持续升级
• 上市公司业绩增长低于预期
• 国内外经济形势持续恶化
• 国内外市场整体系统性风险

分析师简介

• 姓名：王雯
• 执业资格：CFA、CPA
• 学历背景：天津大学学士，对外经济贸易大学硕士
• 经验：8年医药行业研究经验
• 曾任职：渤海证券医药行业分析师

投资评级标准

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