20251212-国泰期货-欧盟碳市场行情简报（2025年第219期）_1页_1mb

欧盟碳排放交易市场（EUA）分析总结

核心内容概述

本文档总结了2025年12月12日欧盟碳排放交易市场（EUA）的最新动态，涵盖拍卖价格、期货结算价、持仓变化、季节性趋势以及相关影响因素。整体市场呈现多头持续增仓、EUA价格向上突破的态势，同时需关注潜在的利空因素。

主要观点

• 市场趋势：EUA期货结算价上涨1.80%，达到83.9欧元/吨，同时现货价格也上涨1.80%，至83.88欧元/吨，显示市场整体偏多。
• 持仓变化：今日信号强度为2，表明市场多头持仓有所增加，投资者情绪偏向积极。
• 季节性表现：EUA拍卖价格和投标覆盖比均呈现季节性走势，当前价格处于较高水平，而投标覆盖比下降，可能反映市场流动性减弱。
• 库存与需求：欧盟地下储气量为814.08TWh，满库率71.29%，进入稳步去库阶段，有助于支撑碳价。
• 天气与能源需求：ECMWF预测12月下旬至1月初西欧气温偏暖，叠加低风预期，可能导致电力侧气电需求短时波动，对EUA价格形成压力。
• 政策支持：欧盟发布“欧洲电网方案”，旨在提高可再生能源接入比例并降低用能成本，可能对碳市场产生长期利好。

关键信息

一级市场数据

• EUA拍卖价格：83.77欧元/吨，较前一日上涨1.93%。
• 投标覆盖比：1.71，较前一日有所下降。

二级市场数据

• EUA期货结算价：83.9欧元/吨，较前一日上涨1.80%。
• 期货成交量：4.41万手，较前一日减少0.05万手。
• 现货结算价：83.88欧元/吨，较前一日上涨1.80%。
• 现货成交量：1285手，较前一日减少1894手。
• 集运碳成本：即期成本为20.27欧元/吨，运费占比为1.45%。

图表分析

• 图表1：显示EUA拍卖价格和CBAM证书价格的对比，12月11日EUA拍卖价格为83.77欧元/吨，CBAM证书价格为82.20欧元/吨。
• 图表2：展示EUA拍卖价格的季节性走势，当前价格处于较高水平。
• 图表3：反映EUA拍卖投标覆盖比的季节性变化，当前覆盖比下降。
• 图表4：汇总EUA期现价格及成交量、持仓量等数据，显示市场活跃度变化。
• 图表5：展示EUA期现价格及基差关系，有助于分析市场供需情况。
• 图表6：显示12月合约持仓的季节性图，反映市场参与者对远期合约的持仓倾向。

风险提示

1. 欧盟经济衰退：可能影响碳排放需求及价格走势。
2. 欧盟增加拍卖以筹备资金：可能导致市场供应增加，对价格形成下行压力。
3. 排放上限弱化：若欧盟调整排放上限政策，可能对市场产生不利影响。

总结

当前EUA市场呈现多头增仓、价格上扬的趋势，主要受到库存去化及政策支持的推动。然而，天气因素和潜在政策调整可能对市场造成短期波动。投资者需关注市场流动性变化及欧盟相关政策动向，以做出合理的投资决策。