20220725-宝城期货-豆类油脂_供应预期主导_豆类油脂承压下行_4页_550kb

豆类油脂市场总结

核心内容

本文档主要分析了当前豆类油脂市场的供需状况及未来走势，重点包括美国大豆压榨利润、巴西大豆出口预期、印尼棕榈油政策调整以及国内现货市场价格变化等内容。整体来看，市场在供应预期主导下承压下行，空头思路为主。

主要观点

1. 美国大豆压榨情况

• 美国大豆压榨利润小幅上升，上周为每蒲2.43美元，比一周前提高1.25%，与去年同期持平。
• 伊利诺伊州中部毛豆油卡车报价有所下降，从67.08美分/磅降至64.32美分/磅。
• 大豆加工厂48%蛋白豆粕现货价格为439.50美元/短吨，较一周前微涨，但高于去年同期水平。
• 大豆价格小幅波动，1号黄大豆价格为15.43美元/蒲，较一周前略有下降。

2. 巴西大豆出口与压榨预期

• Safras & Mercado预计2023年巴西大豆出口量将达9150万吨，较2022年增长18%。
• 大豆产量有望恢复性增长，单产将创历史新高，预计2022/23年度产量为1.5453亿吨。
• 大豆需求总量为1.446亿吨，同比增加13%，包括国内和出口需求。
• 巴西大豆压榨量预计为4950万吨，高于2022年的4790万吨。
• 若预测成真，巴西大豆期末库存将增加239%，从293万吨升至992万吨。

3. 印尼棕榈油政策调整

• 印尼考虑取消棕榈油出口的国内销售规定（DMO），以缓解高库存压力。
• 自5月23日结束出口禁令后，DMO政策导致棕榈油出口受限，库存持续高企。
• 政府已暂时取消8月底前的出口费，以加快出口，但效果有限。
• 印尼希望获得炼油厂的供应保障，以确保取消DMO后市场稳定。

4. 国内现货市场价格

5. 后市展望

• 豆类油脂市场：整体承压下行，供应预期主导价格走势。
• 棕榈油：受印尼政策调整、乌克兰出口协议达成及国际原油波动影响，价格持续承压，反弹乏力。
• 豆类市场：国内供应预期宽松，近期豆粕库存被动去化，价格承压。
• 宏观因素：美联储加息导致市场不确定性增加，国际原油价格波动加剧，对油脂市场形成额外压力。
• 操作建议：短期空头思路为主，关注市场波动及政策变化。

关键信息

• 美国压榨利润：小幅提升，但豆油价格略有回落。
• 巴西大豆出口预期：显著增长，有望恢复出口市场份额。
• 印尼棕榈油政策：考虑取消DMO，以缓解库存压力。
• 国内现货价格：豆油和棕榈油价格下跌，豆粕价格略有上涨。
• 市场趋势：供应主导短期走势，空头思路为主。

分析师简介

• 毕慧，宝城期货研究所农产品高级分析师。
• 13年专注于农产品市场研究，多次在大型专题报告会上演讲。
• 曾接受央视、新华社等主流媒体采访，是大商所特约嘉宾。
• 累计点评期货市场近3000次，发表文章近千篇。

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