20230807-浙商证券-宏观数据点评_7月外储_国际收支稳健_货币政策宽松可期_4页_602kb

以下是对报告内容的重点总结：

1. 外汇储备稳健增长：2023年7月中国外储环比增加超1127亿美元，主要受到估值因素和非美货币汇率上涨影响，且外储变动与国际收支基本平衡。

2. 人民币汇率展望：预计三季度人民币汇率将趋于震荡，四季度实现升值。升值预期受益于中美经济基本面差异和国内宽松政策落地，同时通胀降温支撑美联储相机抉择货币政策立场。

3. 货币政策宽松预期：结合宏观会议信号，预计三季度将降准、四季度将降息。政策聚焦于宽信用、引导资金流向实体、防止资金空转，此外将“适时推出新的结构性政策工具”，扩大政策性金融工具使用范围。

4. 黄金储备边际改善：7月黄金储备连续9个月增长，显示央行将黄金纳入国际储备组合优化的一部分，具备通胀对冲和避险逻辑支撑，当前配置价值高。

5. 风险提示：潜在风险包括海外金融信用收缩、金融机构风险上升、美元流动性冲击等，可能扰动汇率和货币政策时点选择。

该报告综合分析了外储、汇率与利率变化，得出了政策预期回暖、货币宽松可期的判断，且强调配置导向政策渐进推进。