20251211-山西证券-非银行金融行业周报_基金薪酬改革加快_券商杠杆空间拓宽_9页_938kb

非银行金融行业周报(20251201-20251207)

投资要点

基金薪酬改革加快

• 近日《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》发布，优化考核体系：
  • 要求基金投资收益中三年以上中长期指标权重不低于80%；
  • 管理层需增持本公司基金（高管≥30%，基金经理≥40%）；
  • 助绩不佳基金经理降薪30%；
  • 鼓励长期激励（股权/期权等）与养老保障措施，强调投资者利益优先。

券商杠杆空间拓宽

• 证监会强调分类监管，对优质券商优化风控指标，适度放宽杠杆限制；
• 支持中小券商差异化发展，探索海外业务，提升资本利用效率，建议关注板块估值修复机遇。

行情回顾

• 指数表现：上周申万非银金融指数涨幅2.27%，沪深300(+1.28%)、创业板(+1.86%)领涨；
• 个股分化：瑞达期货(+19.83%)、渤海租赁(+8.99%)等涨幅居前，天风证券(-10.56%)、江苏金租(-3.41%)跌幅居后；
• 市场数据：A股日均成交环比降2.35%，两融余额2.48万亿元，债券收益率上行。

行业重点数据

• 基金发行：11月新发基金530亿份，股票型占比26.33%，同比下降明显；
• 融资承销：11月股权融资525.75亿元（IPO+再融资）；
• 信用业务：股票质押占股本3.58%，两融余额稳定。

监管动态

• 上市公司监管条例征求意见：强化公司治理规范、信息披露及投资者保护要求；
• 险资入市政策调整：下调风险因子，或释放约1086亿元增量资金，利好核心资产。

上市公司公告

• 华泰证券：中期分红覆盖13.5%总股本，派息率15%；
• 浙商证券：分红比例16.78%，留存利润促进业务发展。

风险提示

宏观经济下行、资本市场改革不及预期、高波动市场风险、并购交易风险。