20260608-银河期货-去库持续_关注下方支撑_15页_11mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由研究员陈婧（FRM）撰写，主要分析了锂行业在2026年6月的供需情况及市场趋势。报告从宏观、需求端、供应端、库存以及电芯和正极材料的排产情况等方面展开，综合分析锂价走势及市场策略。

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主要观点与关键信息

宏观层面

• 美联储的鹰派预期及贸易摩擦可能影响出口及全球经济，导致市场风险偏好下降。
• 6月上市公司半年报信披需求促使企业压产去库，实际产量可能低于排产。
• 客供比例增加，正极厂备货已至月中到月末，不急于采购。

供应端

• 津巴布韦锂矿发运回国，但物流拥堵，7月单月到港量预计增加，但存在非洲运输能力的上限。
• 江西地区云母矿产量7月预计减少，短期可能加紧生产。
• 盐湖有传闻技改影响产量，供应后市可能不及预期。

库存情况

• SMM调整库存样本范围，双轨并行但去库方向一致。
• 本周小样本去库730吨，低于上周去库幅度；大样本去库1340吨，产量增加797吨。
• 广期所仓单持续创新高，超过5.5万吨，据调研还有大量等待交仓的货源。
• 关注提货进度，库存水平对价格形成支撑。

整体观点

• 锂价下方有基本面支撑，但因资金情绪转弱，缺乏向上驱动。
• 近期价格释放高位风险，反而逐渐具备买入价值，关注4月以来起涨点附近的支撑。

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行情展望及策略推荐

单边

• 建议情绪企稳后轻仓尝试多单。

套利

• 暂时观望。

期权

• 建议采用保护性策略。

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新能源汽车市场分析

国内情况

• 1-4月新能源汽车产销分别完成428.5万辆和430.4万辆，产量同比下降3.2%，销量同比增长0.1%。
• 新能源汽车新车销量占总销量的45%。
• 6月虽然是动力电池淡季，但今年排产仍然较为乐观。

欧美市场

• 全球2026年1-4月新能源汽车销量同比增长0.6%，去年同期增长25.5%。
• 欧洲销量同比增长31.5%，美国销量同比下降30%。
• 中国新能源汽车出口累计同比增长117%，远高于全球水平。

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储能市场分析

政策支持

• 国家发展改革委、国家能源局推动新能源从“集中式并网消纳”走向“用户侧就近消纳”，储能市场承担调节、优化与运营功能。

储能电芯产量

• 1-4月储能电芯产量同比增长102%至263.43GWh，即使中标规模下降，但订单交付周期较长，电芯有涨价意向。

储能项目中标容量

• 1-4月中标容量规模同比增长115%，4月出现大幅回落，可能受锂价大涨影响。

储能电芯出口量

• 2024年1-4月储能电芯出口量单位：GWh，数据显示增长趋势。

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电芯及正极排产情况

电芯排产

• 1-5月动储合计同比增长57%。
• 6月动储排产环比增长，6月略低，7月增速提高。

正极材料排产

• 三元正极材料环比持平，磷酸铁锂环比增长3.1%。

电解液排产

• 环比增长6.5%。

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碳酸锂供需平衡分析

供应情况

• 5月碳酸锂产量继续创新高至11万吨。
• 6月产量略增，但增幅有限。
• 智利锂盐对华出口量持续偏高，弥补国内需求缺口。

需求情况

• 6月需求表现较好，去库反映需求偏紧。
• 国内库销比持续低位运行，支撑价格高位。

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仓单与基差走势

广期所仓单

• 广期所仓单持续创新高，超过5.5万吨。
• 有大量等待交仓的货源，关注提货进度。

基差走势

• 基差走势反映市场供需关系变化，需关注价格波动风险。

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作者与免责声明

• 陈婧持有中国期货业协会授予的期货从业资格证书。
• 报告内容清晰准确，反映其研究观点。
• 作者承诺不因报告内容获得任何报酬，报告不涉及利益冲突。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。

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