20220418-开源证券-光庭信息-301221.SZ-公司信息更新报告_汽车业务快速增长_受益于软件定义汽车时代_4页_735kb

报告摘要

光庭信息是一家专注于汽车电子软件定制化开发的公司，具备全域全栈开发能力，业务覆盖智能座舱、智能驾驶、电机电控等多个领域。公司正处于软件定义汽车时代的快速发展期，受益于汽车行业智能化和网联化趋势，其汽车业务增长迅速，投资评级为“买入”，并维持该评级。

业务增长显著：2021年公司实现收入4.32亿元，同比增长29.26%；归母净利润0.73亿元，同比增长0.34%。其中，智能座舱业务收入达1.77亿元，同比增长56.17%；智能网联汽车测试业务收入为0.79亿元，同比增长43.24%；移动地图数据服务收入为0.58亿元，同比增长52.46%。
盈利能力稳步提升：尽管毛利率同比下降5.09个百分点至44.83%，但公司净利率和ROE均有所改善，归母净利润预计在2022-2024年将分别达到1.10亿元、1.60亿元和2.27亿元，EPS分别为1.19元、1.73元和2.45元。
估值逐步下降：当前股价为53.49元，对应PE为45.0倍，预计2022-2024年PE分别为45.0倍、31.0倍和21.8倍，显示出公司未来盈利增长预期带来的估值下调。
股权激励方案：公司于2022年3月发布股权激励计划，有助于绑定核心团队，提升公司长期发展动力。
行业前景广阔：随着软件在整车内容结构中的占比从2016年的10%提升至2030年的30%，公司有望充分受益于这一趋势。

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	33.4	43.2	62.7	89.9	126.0
归母净利润	7.3	7.3	11.0	16.0	22.7
EPS（摊薄）	0.79	0.79	1.19	1.73	2.45
P/E	67.9	67.6	45.0	31.0	21.8
P/B	11.2	2.5	2.4	2.2	2.0

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率(%)	49.9	44.8	43.3	43.5	43.9
净利率(%)	21.8	17.0	17.6	17.8	18.0
ROE(%)	16.3	3.8	5.4	7.3	9.4
ROIC(%)	15.1	1.7	3.2	5.2	7.4
资产负债率(%)	16.4	7.6	6.7	6.6	6.6
净负债比率(%)	-49.4	-79.2	-78.5	-77.8	-75.8
总资产周转率	0.7	0.3	0.3	0.4	0.5
应收账款周转率	3.4	3.3	3.8	5.5	7.0
应付账款周转率	6.2	4.2	5.0	6.8	7.8