20211121-山西证券-光伏行业周报_十月非户用装机环比正增_美豁免双面组件201关税_11页_1mb

光伏行业周报总结（20211115-20211121）

核心内容

本周光伏行业整体表现优于市场，Wind光伏指数上涨1.02%，在申万一级行业中排名第21。行业估值方面，光伏行业PE(TTM)为57.09，略高于电气设备行业市盈率56.72。行业整体处于观望状态，价格波动较小，但部分环节存在价格下调迹象。

主要观点

• 市场表现：光伏行业本周表现优于市场，Wind光伏指数上涨1.02%，超过17个申万一级行业。电气设备行业整体微跌0.25%。
• 个股表现：33只个股实现正收益，东方日升涨幅最大，达21.62%；上能电气跌幅最大，达-15.38%。
• 估值情况：光伏行业PE(TTM)为57.09，处于较高水平，但与电气设备行业相比仍保持竞争力。
• 产业链价格：整体价格持稳，但部分环节如电池片、组件价格出现小幅下调，硅料价格因市场观望情绪而缺乏上涨动力。
• 政策动态：财政部提前下达2022年可再生能源电价附加补助资金预算；美国豁免双面组件201条款关税，税率恢复为15%，利好出口企业。
• 装机数据：10月户用新增装机1.93GW，环比下滑10pct，非户用装机环比增长31.33%，显示终端需求触底回升。
• 投资建议：长期看好垂直一体化组件龙头及储能领域布局领先的企业，建议关注隆基股份、晶澳科技、阳光电源、锦浪科技。

关键信息

本周行情回顾

• 整体表现：Wind光伏指数上涨1.02%，超过17个申万一级行业。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：东方日升（21.62%）、清源股份（17.12%）、中利集团（15.03%）、振江股份（13.73%）、横店东磁（13.48%）。
  • 跌幅前五：上能电气（-15.38%）、晶盛机电（-12.92%）、科士达（-11.66%）、露笑科技（-7.78%）、晶瑞电材（-7.24%）。
• 行业估值：光伏行业PE(TTM)为57.09，高于电气设备行业市盈率56.72。

产业链价格跟踪

• 硅料价格：大厂价格报271-273元人民币，贸易商报价有所下降，市场均价维持269元人民币左右，预计下一轮价格签订周期后可能有所回落。
• 硅片价格：龙头企业单晶硅片价格维持稳定，但部分企业开始积累库存；M10硅片价格下调至6.65元/片。
• 电池片价格：166电池片均价降至1.1元/瓦，低价区间为1.08-1.09元/瓦；182和210电池片价格相对稳定，分别在1.15-1.16元/瓦和1.1-1.12元/瓦。
• 组件价格：166单玻组件价格约2.03-2.05元/瓦，500W+单玻组件均价约2.04-2.07元/瓦；部分厂家已跌破2元/瓦，海外报价稳定在0.25-0.255美元/瓦。

行业要闻

• 财政部下达2022年可再生能源电价附加补助资金预算：共计38.7亿元，其中光伏补贴预算为22.8092亿元。
• 美国豁免双面组件201条款关税：税率恢复为15%，此前按18%缴纳关税的产品可申请退款及利息。
• 10月户用新增装机1.93GW：环比下滑10pct，累计装机13.61GW，尚有2.89GW补贴余量。

上市公司重点公告

• 晶澳科技：与辽宁省朝阳市人民政府签订投资框架协议，拟投资100亿元建设新能源产业基地。
• 中环股份：与金刚玻璃签订单晶硅片销售框架合同，预计2022年销售N型G12单晶硅片7010万片，金额约6.67亿元。
• 上机数控：下属子公司与江苏中能签订多晶硅长单购销协议，预计采购9.75万吨多晶硅，金额约262亿元。

投资建议

• 垂直一体化组件龙头：随着多晶硅及光伏玻璃价格下行，组件利润有望释放，建议关注隆基股份、晶澳科技。
• 逆变器及储能领域龙头：分布式光伏增长带动组串式逆变器需求，光储一体化带来新的盈利增长点，建议关注阳光电源、锦浪科技。

风险提示

• 新能源消纳不及预期；
• 新增装机量不及预期；
• 国外经济恢复不及预期；
• “十四五”新能源规划落地不及预期。

总结

本周光伏行业在政策和市场需求的双重推动下，整体表现稳健，部分个股涨幅显著。美国对双面组件的关税豁免为出口企业带来利好，国内非户用装机量环比增长，显示年底抢装季需求回暖。尽管产业链价格整体持稳，但部分环节存在价格下调风险。长期来看，垂直一体化组件龙头和储能逆变器企业仍具备较强竞争力，建议投资者关注相关标的。