20210308-首创证券-化工行业周报_布油剑指70美金_积极布局超跌优质顺周期标的_16页_1mb

布油剑指70美金，积极布局超跌优质顺周期标的总结

核心内容

本周化工行业整体表现承压，但部分顺周期品种表现亮眼。随着国际油价上涨，化工板块迎来调整后的投资机会，分析师建议关注业绩增长确定、具备高贝塔特性的优质标的。

主要观点

• 市场走势：本周沪深300指数下跌1.39%，化工指数下跌3.78%。化工行业多数子板块下跌，但民爆用品、其他塑料制品、石油贸易等子板块涨幅靠前。
• 产品价格走势：涤纶长丝、国际乙烯、钴酸锂、聚四氟乙烯、烧碱等产品涨幅较大，而苯酐、天然橡胶、国际甲苯、纯苯、国际苯乙烯等产品跌幅明显。
• 行业动态：
  • 原油：OPEC+决定延续减产政策至4月，美国就业数据改善燃料需求前景，推动国际油价上涨，布油突破69美金/桶，接近70美金。
  • 化纤：涤纶长丝市场先涨后稳，成本端支撑减弱，下游需求未明显释放；氨纶市场维持高位，厂家报盘上调。
  • PVC：国内PVC市场价格波动，供应稳定，但下游需求尚未明显回暖。
  • 钛白粉：价格持续上涨，主流企业连续提价，出口需求强劲，产能释放率较高。
  • 维生素：VA、VE价格持续上涨，市场库存紧缺，VA报价再次上调。
  • 聚氨酯：MDI市场维稳上行，聚合MDI市场弱势下滑；丙烯市场整体稳定，聚醚市场涨跌互现。
  • 农化：草甘膦、草铵膦价格上扬，尿素市场持续下跌，磷肥市场供需平稳。
  • 氟化工：制冷剂市场整体稳中波动，R22行情走高，R134a、R125、R32等产品价格维稳。

关键信息

投资建议

• 鲁西化工：典型顺周期高贝塔品种，近期丁辛醇价格跳涨，业绩弹性大，有望受益。
• 万华化学：大幅上调MDI挂牌价，烟台基地产能扩产，MDI产能达260万吨，占全球28%，产品量价齐升，业绩有望大幅改善。
• 中泰化学：依托新疆资源腹地，现有电石法产能220万吨，PVC下游复苏，油价上涨将提振乙烯法PVC价格中枢。
• 金发科技：积极布局可降解塑料黄金赛道，国内限塑令实施后需求爆发，公司为国内改性塑料龙头，业绩有望持续增长。
• 新和成：主要产品量价齐升，10万吨蛋氨酸投产，VA/VE价格中枢有望提振，业绩增长确定。

风险提示

• 原油价格波动
• 需求不达预期
• 海外疫情反复

重点跟踪产品

• 钛白粉（金红石型R-248）
• PTA（华东）
• 纯MDI（华东）
• 聚合MDI（华东）
• 甲基环硅氧烷（DMC）
• PC
• 尿素（华东）
• 维生素A
• 环氧丙烷（PO）
• 己内酰胺（CPL）
• 甲醇（华东）
• 国产维生素D3
• 粘胶短纤
• 轻质纯碱（华东）
• 烧碱（32%离子膜）（华东）
• 盐酸（合成酸）

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 于庭泽：首创证券化工行业首席分析师，拥有清华工科本硕背景，曾任职招商证券、联讯证券，2020年9月加入首创证券。

分析师声明

• 本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方影响。
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