20260527-华泰期货-新能源及有色金属日报_贴水报价使得下游采购情绪回升_但铜价维持震荡格局_10页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2026年5月26日铜市场的行情、重要资讯、库存与仓单变化、策略建议及风险提示等内容，总结如下：

一、期货行情分析

• 沪铜主力合约：
  • 5月26日开盘价：106300元/吨
  • 收盘价：104960元/吨，较前一交易日下跌0.65%
  • 夜盘收盘价：104060元/吨，较昨日午后下跌0.39%
• 市场情绪：
  • 现货市场因贴水报价回升，下游采购情绪明显增强
  • 采购情绪指数提升至3.18，销售情绪指数提升至3.29
  • 现货商担忧后市升水继续走跌，积极出货止盈

二、重要资讯汇总

1. 地缘政治因素

• 美伊局势：
  • 美伊军事交火与外交博弈升级
  • 伊朗谴责美国违反停火协议，美国称其自卫打击为应对伊朗布设水雷等威胁
  • 伊朗要求协议发布后立即解冻一半资金，且愿意将浓缩铀移至中国
  • 中方呼吁各方通过谈判达成解决方案

2. 矿端动态

• 智利国家铜业公司（Codelco）：
  • 因卡拉马附近地震暂停部分作业，但目前已恢复正常

3. 进口与交割动态

• 华南首批国际铜期货交割仓库：
  • 落户广州黄埔综合保税区
  • 江铜南方成功完成首批电解铜交割，实现境内外交割业务双向贯通
  • 交割库的建立有助于缩短货物流转周期，降低综合成本

三、市场基本面分析

1. 全球铜消费情况

• ICSG 2026年第一季度数据：
  • 全球表观精炼铜使用量增长0.8%
  • 除中国外的全球使用量增长1.7%
  • 中国表观需求基本持平，受精炼铜净进口量下降40%影响
  • 中国占全球精炼铜使用总量的约58%

2. 库存与仓单变化

• LME库存：较前一交易日减少2375吨，总计389525吨
• SHFE库存：较前一交易日减少3077吨，总计97188吨
• 国内市场电解铜现货库：24.52万吨，较前一周变化0.14万吨
• 保税区库存：一季度减少约1万吨

四、市场策略与操作建议

1. 操作策略

• 本周沪铜震荡区间：预计在103000-106800元/吨
• 操作建议：以逢低买入套保为主

2. 套利与期权策略

• 套利：暂缓
• 期权：卖出看跌

五、风险提示

• 国内需求下降过快：可能导致价格下行压力
• 库存大幅累高：可能影响市场供需平衡
• 海外流动性踩踏风险：可能引发价格波动

六、图表与数据说明

• 图1：TC价格：反映铜价与加工费关系，数据单位为美元/吨
• 图2：SMM#1铜升贴水报价：展示铜现货市场的升贴水情况
• 图3：精废价差：显示精炼铜与废铜之间的价差变化
• 图4：铜品种进口盈亏：反映进口铜的盈亏情况
• 图5：铜主力合约持仓量与成交量：显示市场活跃度
• 图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差：反映期货市场结构
• 图7：LME电解铜库存总计：展示伦敦铜库存变化
• 图8：SHFE电解铜仓单：反映上海铜期货仓单变化
• 图9：铜国内社会库存（不含保税区）：显示国内铜库存变化
• 图10：国内保税区库存：展示保税区库存情况
• 表1：铜价格与基差数据：
  • 现货升贴水数据（如SMM 1#铜、升水铜、平水铜等）
  • 库存数据（LME、SHFE、COMEX）
  • 仓单数据（SHFE、LME注销仓单占比）
  • 套利数据（如CU08-CU06、CU07-CU06、CU07/AL07、CU07/ZN07、进口盈利等）

七、本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579

八、联系信息

• 蔺一杭：从业资格号 F03149704
• 客服热线：400-628-0888
• 公司网址：www.htfc.com
• 公司总部地址：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

九、免责声明

• 本报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性
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