20260507-招商期货-玻璃纯碱调研报告_需求弱_供应端石油焦改天然气或推迟_11页_976kb

玻璃纯碱调研报告总结

核心内容

本报告基于2026年4月27日至4月30日的调研，分析了玻璃和纯碱行业的供应端与需求端现状，并对后市进行了展望。整体来看，玻璃行业供应端减产告一段落，需求端仍偏弱，纯碱行业同样面临需求疲软，但轻碱需求稳中有增，重碱需求回落。

供应端情况

玻璃供应端

• 减产阶段结束：近期玻璃产能收缩较多，一年内累计放水产线15条，产能9970吨；新点火产线3条，产能3700吨；复产产线3条，产能2000吨。日融量14.4万吨，同比增速-7.7%。
• 复产趋势：未来一季度，玻璃复产产线数量将显著增多，复产量与前期减产量基本持平，或呈现复产略多于减产的态势。
• 供应稳定：整体供应端将保持相对稳定，不会出现大幅收缩或扩张。
• 成本压力：玻璃生产成本受石油焦价格大幅上涨影响显著，目前石油焦库存仅能支撑1个月左右的生产。
• 燃料改造：湖北地区因环保政策推动，石油焦产线将改用天然气，但推进进度缓慢，预计推迟至12月。湖北玻璃产能占全国约10%，石油焦产线约1万吨。

纯碱供应端

• 供应端正常生产：纯碱供应端维持正常生产，夏季检修市场预期之内。
• 库存高位：上游库存和期现商库存均处于高位，高于去年水平。
• 期货支撑：现货价格950，期货价格900，有一定支撑；远期呈现升水格局，期货仓单标的价比现货低50-100。

需求端情况

玻璃需求端

• 整体偏弱：下游玻璃需求呈现“分化加剧、整体偏弱”的格局。
• 需求支撑：制镜、日用及出口市场需求较好，成为需求端的重要支撑；汽车、家电玻璃订单稳定，但体量较小。
• 房地产拖累：房地产需求疲软预计维持较长时间，作为玻璃需求的核心领域，需求始终疲软，成为制约需求回升的关键因素。
• 订单不足：调研走访的深加工企业普遍反映订单量明显不足，订单可支撑生产时间不足10天；打样偏少，预期未来2个月也难以改善。

纯碱需求端

• 需求分化：纯碱需求呈现分化，重碱需求偏弱，轻碱稳中有增。
• 轻碱需求增长：碳酸锂生产需要轻碱，主流单耗1.8–2.3吨/吨；2025–2028年随碳酸锂产能扩张，预计2026年碳酸锂对纯碱需求从170万吨增至220万吨，占轻碱消费比重持续抬升。
• 重碱需求回落：浮法玻璃持续减产，日融量下降1万吨/天；光伏玻璃供需转弱，单吨亏损严重，导致资金紧张。
• 整体需求疲软：预计纯碱内需负增长，重碱需求增速同比-10%至-12%，轻碱需求预计5%至7%。

后市展望

• 玻璃：供应端减产告一段落，需求端仍偏弱，短期内难有起色。市场预期有季节性复苏，但需时间。
• 纯碱：整体供增需弱格局维持，但纯碱需求好于玻璃，尤其是轻碱需求增长明显。
• 风险提示：房地产超预期反弹、宏观预期摆动可能对市场产生影响。

关键信息

• 玻璃行业减产阶段结束，未来复产数量将显著增加。
• 石油焦成本上升，导致玻璃企业成本压力增大，库存去化加快。
• 湖北地区石油焦改天然气或推迟至12月，影响区域成本结构。
• 需求端分化明显，房地产需求疲软是主要拖累因素。
• 纯碱需求中，轻碱因碳酸锂产能扩张而增长，重碱因玻璃和光伏玻璃需求回落而下降。
• 期货市场对玻璃和纯碱有一定支撑，但整体仍处于亏损状态。

研究员简介

• 吕杰：招商期货策略研究员，拥有丰富的化工品品种套期保值、对冲交易和期货点价经验。
• 资质：期货从业资格（F3021174）和投资咨询资格（Z0012822）。

重要声明

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