交通运输行业2020年5月行业动态报告：继续推荐高成长性的快递板块，关注航空板块的阶段性修复机会-20200602-银河证券-51页_2mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

2020年4月交通运输行业整体呈现回暖趋势，尽管CTSI指数同比下跌21.9%，但环比增长8.5%，显示行业复苏态势明显。交通运输作为国民经济基础性产业，其发展与宏观经济高度相关，尤其受GDP、城镇化率等因素影响显著。

主要观点

1. 行业整体回暖

   • 4月CTSI指数同比下跌21.9%，但环比增长8.5%，显示运输需求逐步恢复。
   • 客运指数同比下跌61.3%，但环比增长15.4%，表明疫情对客运影响逐步减弱。
   • 货运指数同比下跌1.2%，环比增长6.8%，显示货运市场已基本恢复至去年同期水平。

2. 快递板块表现突出

   • 4月快递业务量同比增长32.1%，CR8指数回落至84.5，显示市场集中度有所下降。
   • 韵达股份4月件量同比增长45.2%，单票价格同比下降33.54%，电商系价格战明显。
   • 随着“6.18”电商活动临近，预计快递行业将迎来又一波增长。

3. 航空板块阶段性修复机会

   • 随着疫情缓解，人员流动限制解除，航空业有望迎来业绩改善。
   • 估值处于历史低位，存在阶段性反弹可能，建议关注春秋航空、吉祥航空、华夏航空等。

关键信息

一、行业数据概览

• 2019年行业表现

  • 行业营收同比增长10.18%，归母净利润同比增长12.49%。
  • 2020年预计营收为28,153.04亿元，同比增长4.27%；归母净利润预计为893.77亿元，同比下降30.20%。

• 基础设施REITs市场空间

  • 高速公路REITs市场空间预计为3000亿元左右。
  • 仓储物流REITs市场空间预计为550亿元左右。

二、子行业运行分析

• 铁路

  • 4月客运量环比增长49.3%，货运量小幅回调。
  • 铁路客货运量均保持增长，但平均运距有所下降。

• 公路

  • 4月客货运量继续回暖，货运量基本恢复至去年同期水平。
  • 高速公路收费标准按车型分类，货车按轴数分级收费。

• 水路

  • BDI指数跌破600点，显示干散货市场疲软。
  • 油运市场表现相对强劲，BDTI和BCTI指数均呈上涨趋势。
  • 集装箱运价指数同比上涨约10%。

• 航空

  • 4月客货运量环比改善，但国际航线仍受疫情影响。
  • 随着国内疫情缓解和油价下行，航空业有望迎来业绩改善。

• 物流快递

  • 4月快递业务量同比增长32.1%，CR8指数回落至84.5。
  • 电商系企业件量增长显著，价格战持续进行，单票价格普遍下降。

三、投资建议

• 推荐快递板块

  • 顺丰控股、韵达股份为首选，因其在疫情期间表现优异，且具备高成长性。
  • 申通快递因其低估值和管理效率改善，也被看好。

• 关注航空板块

  • 航空板块估值处于历史低位，具备阶段性修复机会。
  • 推荐关注春秋航空、吉祥航空、华夏航空等。

四、风险提示

• 交通运输需求下降
  • 疫情可能对行业需求造成持续压力。
• 政策法规变动
  • 行业面临政策法规调整风险，需关注政策变化对市场的影响。

核心组合

行业展望

• 未来交通运输行业将向智慧化、绿色化、高效化发展。
• 基础设施REITs试点有助于企业盘活资产、优化融资结构。
• 快递行业有望持续增长，航空行业逐步复苏，成为投资重点。

总结

交通运输行业在2020年4月呈现回暖迹象，尽管整体CTSI指数同比下跌，但环比改善明显。快递板块因电商带动和疫情后需求释放，表现突出；航空板块随着疫情缓解和成本端改善，具备阶段性修复机会。行业整体仍面临一定的风险，但长期发展趋势积极，建议投资者关注高成长性快递企业及估值低位航空企业。