20230116-银河期货-RU05合约全商品对冲报告_27页_835kb
报告摘要
银河期货RU05合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告为银河期货发布的RU05合约全商品对冲分析，旨在通过跨品种对冲策略，降低商品价格波动风险。报告覆盖多个商品类别，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品和农副产品，提供对冲比例和策略变动数据，帮助投资者进行多空组合优化。
主要观点
- 跨品种对冲策略：通过多RU05合约空其他商品合约的策略，能够有效降低价差波动率，相较于单边头寸，波动率通常更低。
- 波动率与风险收益：波动率与风险和收益率成正比，合理的对冲比例可优化风险与收益的平衡。
- 对冲比例更新：对冲比例每季度刷新，以适应市场变化。本报告适用于1月至4月期间。
- 多空组合参考：投资者可结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》及各商品基本面报告，进行综合决策。
关键信息
一、对冲比例
| 合约 | 交易单位 | 1手橡胶对冲手数 | 1吨橡胶对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU06 | 1000 | 1.01 | 0.10千克 |
| AG06 | 15 | 3.29 | 4.94千克 |
| CU05 | 5 | 0.58 | 0.29吨 |
| AL05 | 5 | 2.09 | 1.05吨 |
| ZN05 | 5 | 3.09 | 1.55吨 |
| PB05 | 5 | 2.97 | 1.49吨 |
| NI05 | 1 | 1.52 | 0.15吨 |
| SN05 | 1 | 1.60 | 0.16吨 |
| RB05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| I05 | 100 | 2.36 | 23.61吨 |
| HC05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| SS05 | 5 | 2.26 | 1.13吨 |
| SF05 | 5 | 6.76 | 3.38吨 |
| SM05 | 5 | 5.84 | 2.92吨 |
| JM05 | 60 | 2.89 | 17.36吨 |
| J05 | 100 | 1.14 | 11.44吨 |
| FG05 | 20 | 7.53 | 15.06吨 |
| SP05 | 10 | 2.54 | 2.54吨 |
| SC05 | 1000 | 0.42 | 42.10桶 |
| FU05 | 10 | 7.16 | 7.16吨 |
| LU05 | 10 | 4.75 | 4.75吨 |
| BU06 | 10 | 4.80 | 4.80吨 |
| PG05 | 20 | 1.71 | 3.42吨 |
| TA05 | 5 | 5.86 | 2.93吨 |
| V05 | 5 | 6.42 | 3.21吨 |
| NR05 | 10 | 1.21 | 1.21吨 |
| L05 | 5 | 4.41 | 2.21吨 |
| PF05 | 5 | 4.41 | 2.20吨 |
| EG05 | 10 | 2.95 | 2.95吨 |
| MA05 | 10 | 8.57 | 8.57吨 |
| PP05 | 5 | 4.47 | 2.23吨 |
| EB05 | 5 | 4.43 | 2.22吨 |
| UR05 | 20 | 6.34 | 12.68吨 |
| SA05 | 20 | 6.81 | 13.62吨 |
| C05 | 10 | 12.22 | 12.22吨 |
| CS05 | 10 | 10.27 | 10.27吨 |
| A05 | 10 | 6.38 | 6.38吨 |
| B05 | 10 | 7.02 | 7.02吨 |
| M05 | 10 | 8.31 | 8.31吨 |
| Y05 | 10 | 3.38 | 3.38吨 |
| RM05 | 10 | 10.53 | 10.53吨 |
| OI05 | 10 | 2.65 | 2.65吨 |
| P05 | 10 | 3.52 | 3.52吨 |
| CF05 | 5 | 2.57 | 1.29吨 |
| SR05 | 10 | 4.70 | 4.70吨 |
| JD05 | 10 | 4.71 | 4.71吨 |
| LH05 | 16 | 0.68 | 1.08吨 |
| AP05 | 10 | 1.75 | 1.75吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 1月16日 | 1月13日 | 变动δ | 变动δ占1.00手RU05比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| I05 | 1.00RU05-2.36I05 | -6.64 | -7.80 | 1.16 | 8.88% |
| UR05 | 1.00RU05-6.34UR05 | -19.60 | -20.29 | 0.69 | 5.34% |
| NI05 | 1.00RU05-1.52NI05 | -16.72 | -17.34 | 0.61 | 4.72% |
| SA05 | 1.00RU05-6.81SA05 | -26.76 | -27.27 | 0.51 | 3.95% |
| RB05 | 1.00RU05-5.69RB05 | -10.29 | -10.76 | 0.47 | 3.58% |
| HC05 | 1.00RU05-5.69HC05 | -10.50 | -10.90 | 0.40 | 3.09% |
| JM05 | 1.00RU05-2.89JM05 | -19.42 | -19.78 | 0.36 | 2.75% |
| AP05 | 1.00RU05-1.75AP05 | -2.05 | -2.37 | 0.32 | 2.44% |
| SM05 | 1.00RU05-5.84SM05 | -9.16 | -9.47 | 0.31 | 2.37% |
| RM05 | 1.00RU05-10.53RM05 | -20.79 | -21.09 | 0.30 | 2.34% |
| FG05 | 1.00RU05-7.53FG05 | -12.02 | -12.30 | 0.28 | 2.16% |
| SP05 | 1.00RU05-2.54SP05 | -3.48 | -3.45 | 0.03 | 0.06% |
| CF05 | 1.00RU05-2.57CF05 | -5.36 | -5.52 | 0.16 | 1.21% |
| TA05 | 1.00RU05-5.86TA05 | -3.14 | -3.34 | 0.20 | 1.56% |
| V05 | 1.00RU05-6.42V05 | -7.82 | -7.76 | 0.06 | 0.17% |
| NR05 | 1.00RU05-1.21NR05 | 1.01 | 1.07 | -0.06 | -0.14% |
| L05 | 1.00RU05-4.41L05 | -5.35 | -5.24 | -0.11 | -0.16% |
| PF05 | 1.00RU05-4.41PF05 | -2.96 | -3.04 | -0.08 | -0.65% |
| EG05 | 1.00RU05-2.95EG05 | 0.18 | 0.11 | 0.07 | 0.58% |
| MA05 | 1.00RU05-8.57MA05 | -9.48 | -9.73 | -0.25 | -1.92% |
| BU06 | 1.00RU05-4.80BU06 | -5.19 | -5.32 | -0.13 | -1.00% |
| SC05 | 1.00RU05-0.42SC05 | -10.00 | -9.83 | -0.18 | -1.35% |
| ZN05 | 1.00RU05-3.09ZN05 | -24.51 | -24.30 | -0.21 | -1.59% |
| PB05 | 1.00RU05-2.97PB05 | -9.83 | -9.74 | -0.09 | -0.12% |
| AL05 | 1.00RU05-2.09AL05 | -6.34 | -6.34 | -0.01 | -0.06% |
| AG06 | 1.00RU05-3.29AG06 | 10.95 | 10.95 | -0.00 | -0.00% |
| PG05 | 1.00RU05-1.71PG05 | -2.71 | -2.63 | -0.08 | -0.18% |
| CU05 | 1.00RU05-0.58CU05 | -6.88 | -6.88 | -0.01 | -0.04% |
| SR05 | 1.00RU05-4.70SR05 | -13.53 | -13.45 | -0.08 | -0.15% |
| JD05 | 1.00RU05-4.71JD05 | -7.77 | -7.79 | 0.03 | 0.22% |
| LH05 | 1.00RU05-0.68LH05 | -5.54 | -4.94 | -0.61 | -4.66% |
| C05 | 1.00RU05-12.22C05 | -22.08 | -22.09 | 0.01 | 0.08% |
| CS05 | 1.00RU05-10.27CS05 | -19.56 | -19.51 | -0.05 | -0.10% |
| Y05 | 1.00RU05-3.38Y05 | -15.89 | -15.82 | -0.08 | -0.10% |
| RM05 | 1.00RU05-10.53RM05 | -20.79 | -21.09 | 0.30 | 2.34% |
| OI05 | 1.00RU05-2.65OI05 | -13.32 | -13.27 | -0.05 | -0.17% |
| P05 | 1.00RU05-3.52P05 | -14.31 | -14.27 | -0.05 | -0.16% |
| EG05 | 1.00RU05-2.95EG05 | 0.18 | 0.11 | 0.07 | 0.58% |
| MA05 | 1.00RU05-8.57MA05 | -9.48 | -9.73 | -0.25 | -1.92% |
| TA05 | 1.00RU05-5.86TA05 | -3.14 | -3.34 | -0.20 | -1.56% |
| V05 | 1.00RU05-6.42V05 | -7.82 | -7.76 | -0.06 | -0.17% |
| NR05 | 1.00RU05-1.21NR05 | 1.01 | 1.07 | -0.06 | -0.14% |
| L05 | 1.00RU05-4.41L05 | -5.35 | -5.24 | -0.11 | -0.16% |
| PF05 | 1.00RU05-4.41PF05 | -2.96 | -3.04 | -0.08 | -0.65% |
| EG05 | 1.00RU05-2.95EG05 | 0.18 | 0.11 | 0.07 | 0.58% |
| UR05 | 1.00RU05-6.34UR05 | -19.60 | -20.29 | 0.69 | 5.34% |
| SA05 | 1.00RU05-6.81SA05 | -26.76 | -27.27 | 0.51 | 3.95% |
| CF05 | 1.00RU05-2.57CF05 | -5.36 | -5.52 | 0.16 | 1.21% |
| SR05 | 1.00RU05-4.70SR05 | -13.53 | -13.45 | -0.08 | -0.15% |
| JD05 | 1.00RU05-4.71JD05 | -7.77 | -7.79 | 0.03 | 0.22% |
| LH05 | 1.00RU05-0.68LH05 | -5.54 | -4.94 | -0.61 | -4.66% |
| AP05 | 1.00RU05-1.75AP05 | -2.05 | -2.37 | -0.32 | -0.20% |
| C05 | 1.00RU05-12.22C05 | -22.08 | -22.09 | 0.01 | 0.08% |
| CS05 | 1.00RU05-10.27CS05 | -19.56 | -19.51 | -0.05 | -0.10% |
结论
本报告提供了RU05合约与各类商品合约之间的对冲比例及策略变动信息，有助于投资者构建有效的跨品种对冲组合，降低价格波动风险。报告强调，合理的对冲比例能够有效降低波动率，提高策略的稳定性，并建议投资者结合其他研究报告进行综合决策。
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