建材行业2月行业动态报告：春季开工提前，行业旺季来临-20210303-银河证券-16页_1mb

建材行业2021年2月动态报告总结

核心内容

行业展望

• “宜业尚品、造福人类”：中国建筑材料联合会提出建材行业的新理念新目标，围绕该目标提出了“十三个全面提升”的战略规划。
• 关注三大方向：调结构、新业态、打造隐形冠军。
• 十四五规划重点：包括三个导向（战略意图、主要矛盾、基础薄弱）、四个方位（超越引领、创新提升、结构调整、新业态）、五个工程（基础工程、新格局工程、补短板工程、中国制造和中国创造并举、绿色低碳工程）。

行业景气度

• 景气度上行：2020年建材行业整体经济效益改善，行业景气度持续上行。
• 水泥行业：春季开工提前，水泥价格提前上涨，预计全年水泥价格将正增长。
• 玻璃行业：中长期趋势向好，平板玻璃产量和价格均呈现正增长，库存减少。
• 消费建材：竣工端回暖带动需求回升，行业集中度提升，龙头公司业绩高增长。

主要观点

行业现状

• 传统建材处于成熟期：行业整体进入成熟期，竞争格局稳定，但细分行业仍有差异。
• 供给侧改革持续推进：淘汰落后产能，推动行业整合，提升行业集中度。
• 下游需求：主要来自地产和基建，2021年基建投资有望改善。

重点投资方向

• 消费建材龙头：坚朗五金、伟星新材、永高股份、北新建材、蒙娜丽莎。
• 顺周期玻纤龙头：中国巨石。
• 光伏玻璃龙头：旗滨集团。
• 水泥行业龙头：海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团、天山股份。

关键信息

行业数据

• 水泥产量：2020年全年产量23.77亿吨，同比增长1.6%；12月产量2.13亿吨，同比增长6.3%。
• 平板玻璃产量：2020年累计产量9.46亿重量箱，同比增长1.3%；12月产量8378万重量箱，同比增长2.4%。
• 水泥价格：2020年平均出厂价格同比下降4.4%，2021年有望正增长。
• 玻璃价格：12月底玻璃价格指数1640.55点，环比上涨211.59点，同比上涨424.06点。
• 建材行业营收：2019年营收6018.77亿元，同比增长36.76%；2020年三季度营收4612.87亿元，同比增长7.4%。
• 建材行业利润：2020年利润总额4871亿元，同比增长3.2%。

估值分析

• 市盈率：建材行业市盈率（TTM）为15.25倍，低于全部A股（23.10倍）。
• 市净率：建材行业市净率2.33倍，高于全部A股（1.93倍）。
• 估值合理：整体处于相对合理的区间。

财务表现

• 营收增长：2019年建材行业营收增速达36.76%，2020年三季度营收增速7.4%。
• 净利润增长：2020年扣非归母净利润同比增长26%。
• 资产负债率：2019年49.1%，2020年三季度47.7%，维持较低水平。
• 货币资金：2019年1449.10亿元，2020年三季度1602.93亿元，同比增长32%。
• ROE：2019年为16.7%，主要由销售净利率和总资产周转率提升带动。

重点推荐公司

风险提示

• 基建投资低于预期：可能影响行业需求。
• 行业新增产能超预期：可能导致产能过剩。
• 原材料价格涨幅超预期：可能影响企业盈利。

未来展望

• 行业将持续高景气度：受益于供给侧改革、需求回暖、新技术应用及政策支持。
• 重点推荐公司：关注消费建材、玻纤、光伏玻璃、水泥等细分领域龙头。