20250523-瑞达期货-工业硅多晶硅市场周报_双硅需求难有起色_库存依旧压制价格_15页_4mb

20250523研究员王福辉分析指出：工业硅与多晶硅市场本周延续跌势。工业硅主力合约周跌幅达282%，现货价格报8650元/吨，较上周下跌350元/吨，基差收窄至735元/吨。多晶硅主力合约周涨幅0.32%，受海外光伏组件大厂破产传闻及头部企业联合去产能消息影响，周五尾盘出现小幅回升，但整体基本面仍偏弱。

工业硅供应端：云南、四川等地进入丰水期，电价成本优势明显，但西南地区开工率维持17.81%低位，产量725万吨环比微增0.04万吨。成本结构显示，西北中小企业电价0.35-0.38元/度，大厂电价0.31元/度，电力占比总成本43.7%。当前市场价格已跌破多数企业生产成本线，西南地区因亏损暂无复工意愿，西北中小企业亦难承受利润压力，多数已进入检修状态。

需求端：三大下游领域（有机硅、多晶硅、铝合金）整体需求下滑。有机硅产量和开工率持续下跌，DMC现货价格11680元/吨，毛利润-121元/吨，企业通过减产试图维持价格，但高库存导致采购积极性不足。铝合金价格20500元/吨，库存157万吨环比微涨0.18万吨，终端消费电子和汽车行业需求支撑有限，采购规模未显著增长。多晶硅环节，主流企业维持稳定生产，但受下游需求疲软影响，产量下滑，4月排产量98.8万吨。硅片企业自律配额下调，N型硅片价格及排产承压，电池片企业亦有减产计划。

库存压力：工业硅仓单65298手环比减少1233手，但社会库存599万吨环比微增0.3万吨，整体库存仍处高位。多晶硅库存同样处于高位，前期采购尚未完全消化，对市场价格形成显著压制。

市场展望：工业硅短期内震荡运行，操作区间7500-9000元/吨，止损区间7300-9200元/吨。多晶硅短期震荡区间33000-39000元/千克，止损区间34000-42000元/千克。6月1日起新装光伏需进入电力现货市场，预计三季度需求将进入真空期。全球光伏装机增速放缓，仅印度、中东等区域存在增长亮点，而宏观经济不稳定与国际贸易摩擦进一步抑制海外市场需求。

操作建议提示需关注成本端变化及库存消化进度，同时注意政策调整对新能源行业的影响。